基金“風(fēng)格漂移”將迎最強(qiáng)監(jiān)管，從命名、持倉(cāng)到托管全面規(guī)范構(gòu)建全鏈條監(jiān)管體系

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2025-11-11 10:02:20 財(cái)聯(lián)社

公募業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)改革陸續(xù)迎來文件落地。近日，中基協(xié)起草了《公開募集證券投資基金主題投資風(fēng)格管理指引》，就主題投資進(jìn)行規(guī)范與管理。中基協(xié)向各家基金公司征求意見，并需要在11月15日之前提交反饋。

僅半個(gè)月，監(jiān)管已就公募業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)改革推出多項(xiàng)措施：今年10月31日證監(jiān)會(huì)發(fā)布相關(guān)征求意見稿，從基金管理人內(nèi)部明確業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)設(shè)定、變更、披露規(guī)范，完善內(nèi)部控制機(jī)制；外部加強(qiáng)托管、銷售、評(píng)價(jià)等方面的全鏈條、多維度監(jiān)管要求。11月4日，公募業(yè)績(jī)基準(zhǔn)庫(kù)下發(fā)，一類庫(kù)69只，二類庫(kù)72只，主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)有了標(biāo)準(zhǔn)。

此次公募主題投資風(fēng)格管理指引為第三項(xiàng)措施，旨在精準(zhǔn)管理主題投資基金的投資風(fēng)格。通過確立“風(fēng)格庫(kù)”制度、強(qiáng)化命名約束、細(xì)化量化標(biāo)準(zhǔn)、壓實(shí)管理人責(zé)任、激活托管人監(jiān)督職能，構(gòu)建了一個(gè)覆蓋事前、事中、事后的完整監(jiān)管鏈條，并首次系統(tǒng)性地提出托管人在投資風(fēng)格監(jiān)督中的職責(zé)邊界。

指引出臺(tái)旨在解決主題投資基金風(fēng)格漂移、“名不符實(shí)”問題。“主題投資基金”有明確的范圍，即80%以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于特定投資方向的基金，包括但不限于特定市值、行業(yè)、主題、市場(chǎng)板塊、地域、投資策略、資產(chǎn)類別，指數(shù)基金除外。指引對(duì)主題投資基金名稱、基金合同、招募說明書、建立風(fēng)格庫(kù)以及更新頻率、內(nèi)部管理制度進(jìn)行了清晰要求。

具體來看，基金名稱不得“掛羊頭賣狗肉”，應(yīng)明示投資方向，并與基金合同約定的投資方向一致，不得名實(shí)不符。應(yīng)當(dāng)在基金合同、招募說明書中明確約定80%以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于特定投資方向的證券；符合基金名稱所示投資方向的投資風(fēng)格、投資范圍和主題投資風(fēng)格庫(kù)入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)；應(yīng)當(dāng)以可識(shí)別、可量化的方式約定投資風(fēng)格、投資范圍和風(fēng)格庫(kù)入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)，清晰界定基金名稱所示的投資方向，界定范圍應(yīng)當(dāng)符合市場(chǎng)基本常識(shí)和普遍認(rèn)知，不得使用籠統(tǒng)、含糊的表述方式。

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