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英偉達(dá)是AI戒不掉的“金毒丸”嗎？(5)

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2025-12-03 10:02:32 今日頭條

很明顯，從云服務(wù)商的角度，可以做的是，降低數(shù)據(jù)中心的最大成本項(xiàng)——GPU成本，比如說(shuō)繞過(guò)英偉達(dá)稅，自研1P算力芯片；雖然需要外包一部分設(shè)計(jì)工作給到博通、Marvell等ASIC設(shè)計(jì)商等等，但整體能夠大幅降本。結(jié)合資料信息，構(gòu)建1GW算力中心，用英偉達(dá)GPU的成本是500億美金，而用TPU大約是200-300億美金。

③下游應(yīng)用（含模型）主要風(fēng)險(xiǎn)——生產(chǎn)資料成本太高，收入不匹配，現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

這里選OpenAI作用終端的場(chǎng)景應(yīng)用股（含了模型層）。

收入高速增長(zhǎng)：根據(jù)媒體披露，按 OpenAI 目前的月收入推進(jìn)速度， 2025 年按月預(yù)計(jì)年底年化200億美金，25 全年 130 億美金，同比增長(zhǎng) 250%；

支出飆升更快：這里的問(wèn)題是，收入在高速增長(zhǎng)過(guò)程中，并沒(méi)有正常商業(yè)模式下收入放大之后，虧損率逐步減少的情況，反而支出的增長(zhǎng)斜率比收入的增長(zhǎng)斜率更高，收入越做大，虧損反而約高。

按媒體披露信息，2025年收入130億，虧損應(yīng)該估計(jì)至少150億上下；如按微軟財(cái)報(bào)信息（按40%股權(quán)），OpenAI虧損年化虧損應(yīng)該已超300億。

OpenAI 目前的訴求也很明顯，首先云服務(wù)成本太高了，導(dǎo)致收入不經(jīng)濟(jì)，收入多了，反而虧得更兇猛；在與此同時(shí)；由于收入缺口太大，公司需要融資的同時(shí)，還需要進(jìn)一步做大收入，而在做大收入過(guò)程中，云服務(wù)靠外部提供，供應(yīng)商容量不夠，導(dǎo)致產(chǎn)品推新延遲（比如說(shuō) Sora 因此推遲，OpenAI Pulse 高定價(jià)拖累滲透率）。

三、AI產(chǎn)業(yè)鏈：巨頭博弈產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)權(quán)

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