美聯(lián)儲年終大戲即將上演四大看點揭秘表決分歧引關(guān)注(3)

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2025-12-09 13:52:13 第一財經(jīng)

聯(lián)邦基金利率定價顯示，目前市場認為2026年美聯(lián)儲的降息空間約為52個基點，相當(dāng)于兩次降息。摩根士丹利上周修改了預(yù)測，鑒于美聯(lián)儲決策者釋放鴿派言論，美聯(lián)儲將在12月降息25個基點。機構(gòu)普遍認為，美聯(lián)儲將在前三季度就完成兩次降息，但節(jié)奏有所不同。美銀認為是6月和7月，ING認為是3月和6月，摩根士丹利目前預(yù)計，美聯(lián)儲將在1月和4月各降息25個基點，最終利率將降至3.0%-3.25%。

考慮到美聯(lián)儲架構(gòu)即將調(diào)整，明年5月起，美聯(lián)儲將迎來新任主席，現(xiàn)任美國國家經(jīng)濟委員會主任哈塞特是熱門人選，他向來主張低利率。若美國總統(tǒng)特朗普成功免去美聯(lián)儲理事庫克的職務(wù)，其繼任者也可能傾向于降低借貸成本。屆時，美聯(lián)儲理事會7名成員中，將有5人為特朗普任命。此外，明年2月，12位地區(qū)聯(lián)儲主席均面臨重新任命。這意味著，美聯(lián)儲可能迎來全面改組，其政策思路或與當(dāng)前委員會截然不同。

ING預(yù)計，未來數(shù)月通脹環(huán)境將更有利于降息，為鴿派進一步行動提供合理性。盡管關(guān)稅威脅猶存，但其落地速度和影響力度均低于此前擔(dān)憂。這為能源價格下跌、住房租金增速放緩、薪資漲幅回落等通縮力量爭取了更多時間，這些因素將推動通脹更快向2%目標(biāo)靠攏，步伐或?qū)⒊^美聯(lián)儲的預(yù)測。鑒于通脹威脅有所減弱而就業(yè)形勢越發(fā)脆弱，F(xiàn)OMC立場可能進一步轉(zhuǎn)鴿，這使得年內(nèi)晚些時候存在額外降息的風(fēng)險。流動性趨緊背景下，美聯(lián)儲仍需做好流動性管控。

在不少市場人士眼中，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表未來走向與利率決議同等重要。鑒于隔夜融資市場出現(xiàn)壓力，美聯(lián)儲已于12月1日停止了縮表進程。盡管如此，即便降息預(yù)期日益臨近，上周長期美債收益率仍大幅走高。10年期美債收益率一度觸及4.14%，這意味著即便短期利率下行，家庭、企業(yè)及美國政府所面臨的借貸成本仍可能維持在高位。

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