全球股票EPS（每股盈利）在2017年增長(zhǎng)超過(guò)兩位數(shù)，對(duì)應(yīng)的是MSCI全球指數(shù)同年上漲超過(guò)20%。如果2018年全球協(xié)同的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍繼續(xù)，企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的持續(xù)性就可以得到保障，另外美國(guó)稅改政策2018年落地也將提升美國(guó)企業(yè)盈利水平，進(jìn)一步刺激全球第一大股票市場(chǎng)，全球股市盛宴仍未結(jié)束。

39國(guó)際原油均價(jià)會(huì)繼續(xù)上漲？

后歆桐/文

沒(méi)錯(cuò)。

2017年11月底，OPEC和俄羅斯等非OPEC產(chǎn)油國(guó)決定延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議至2018年底。同時(shí)，OECD原油庫(kù)存較5年均值的過(guò)剩狀況已經(jīng)下降了2億桶左右。再者，部分OPEC成員國(guó)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升等因素導(dǎo)致產(chǎn)量下降。這些因素均有利于恢復(fù)供需平衡，提振國(guó)際油價(jià)。

然而，伴隨油價(jià)回升，多個(gè)項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)，2018年美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)，并將抵消部分OPEC減產(chǎn)效果，拖累油價(jià)。美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量始終為油價(jià)最大風(fēng)險(xiǎn)。

40比特幣暴漲暴跌依舊？

王璐/文

希望相關(guān)衍生品推出大幅降低比特幣波動(dòng)率的人將會(huì)在2018年失望。對(duì)于比特幣而言，波動(dòng)率是判斷其能否被視為貨幣的至關(guān)重要指標(biāo)。截至2017年12月25日，比特幣2017年的平均波動(dòng)率為8.03%，同期標(biāo)普500指數(shù)、美元指數(shù)的平均波動(dòng)率只有0.52%和0.57%。

傳統(tǒng)意義上，金融衍生品的開發(fā)是為了幫助標(biāo)的資產(chǎn)使用者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，起到價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用并降低波動(dòng)性。但這對(duì)比特幣并不適用。衍生品的推出并不能解決比特幣缺乏價(jià)值支撐的特點(diǎn)，也不能引入真正的用戶實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)降低波動(dòng)率，其市場(chǎng)缺乏深度、易被操縱的特性反而更容易導(dǎo)致劇烈價(jià)格波動(dòng)。在可預(yù)見的將來(lái)，無(wú)論比特幣的價(jià)格在巨幅波動(dòng)中趨勢(shì)上漲，抑或泡沫破裂，其本質(zhì)只能是金融投機(jī)品，而非貨幣。

41政策制定者能否找到緩解收入差距的良方？