5.外儲合理波動“新常態(tài)”

第一財經(jīng)：2月7日,央行公布的數(shù)據(jù)顯示,2017年1月末,外匯儲備29982億美元，環(huán)比減少123億美元，跌破3萬億的整數(shù)關(guān)口。外匯儲備是否足以應(yīng)對當(dāng)前的資本流動現(xiàn)狀?

潘功勝：外匯儲備是一個連續(xù)變量，在復(fù)雜多變的經(jīng)濟金融環(huán)境下，儲備規(guī)模上下波動是正常的，無需特別看重所謂的“整數(shù)窗口”。我國外匯儲備規(guī)模迄今仍是全球最高水平，國際支付能力總體較強。根據(jù)最新統(tǒng)計，截至2016年底，我國外匯儲備規(guī)模約占全球外匯儲備規(guī)模的28%，位居世界第一，明顯高于排名第二位的日本(1.16萬億美元)和其他國家。

注：根據(jù)各國數(shù)據(jù)發(fā)布的時間不同，上表顯示規(guī)模為目前彭博上可獲得數(shù)據(jù)。其中中國內(nèi)地規(guī)模截至2017年1月末，日本、中國臺灣規(guī)模截至2016年12月底，俄羅斯、巴西數(shù)據(jù)截至2016年11月底，瑞士、沙特、中國香港、韓國規(guī)模截至2016年10月底，印度數(shù)據(jù)截至2017年1月6日。

一國持有多少外匯儲備算是合理水平，國際和國內(nèi)都沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，需綜合考慮本國的宏觀經(jīng)濟條件、經(jīng)濟開放程度、利用外資和國際融資能力、經(jīng)濟金融體系的成熟程度等多方面因素。傳統(tǒng)上使用3～6個月進口額或100%短期外債等指標(biāo)衡量，近期IMF也有工作論文建議以綜合指標(biāo)衡量?？傮w看，無論是以外匯儲備的絕對規(guī)模，還是以其他各種充足性指標(biāo)進行衡量，我國外匯儲備都是十分充足的。

第一財經(jīng)：2017年，如何評估外部世界風(fēng)險，對我國未來跨境資本流動形勢又如何研判?

潘功勝：2017年，世界經(jīng)濟不穩(wěn)定性、不確定性凸顯，一些出乎意料的重大“黑天鵝”事件可能造成新的沖擊。國際金融危機深層次影響仍在延續(xù)，低增長、低貿(mào)易和有效需求不足的國際大環(huán)境難有改變。美國新政府上臺后內(nèi)外政策動向不明、美聯(lián)儲下一步加息預(yù)期增強、逆全球化和各國政策內(nèi)顧傾向抬頭、地緣政治關(guān)系復(fù)雜變化等，都會通過貿(mào)易、投資、金融等途徑影響經(jīng)濟金融穩(wěn)定。

具體到中國，目前我國跨境資金流動正在向均衡狀態(tài)收斂，中國跨境收支的基礎(chǔ)依舊十分穩(wěn)健，未來國際收支平穩(wěn)運行的根本性支撐因素依然較多。

首先，國內(nèi)經(jīng)濟長期向好的基本面未發(fā)生實質(zhì)性改變。2016年，中國GDP達(dá)到74.4萬億元，按可比價格計算比上年增長6.7%。在經(jīng)濟體量不斷增大的情況下，經(jīng)濟增速在世界主要經(jīng)濟體中仍居前列，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級步伐正在加快，新經(jīng)濟動能正在增強。其次，我國貨物貿(mào)易以及經(jīng)常賬戶的順差趨勢沒有改變，順差形成的原因和結(jié)構(gòu)也基本合理。再次，境外長期資本依然看好我國的經(jīng)濟發(fā)展前景和市場潛力，以長期投資為目的的外資將繼續(xù)流入。

據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，2016年，我國實際使用外資金額達(dá)8132.2億元，同比增長4.1%。最后，我國外匯儲備仍然充足，并且外匯儲備在多元化、分散化的投資策略下，不同貨幣和資產(chǎn)之間有效發(fā)揮了此消彼長、風(fēng)險對沖的效果，這是我國抵御外部沖擊的一個強有力的基礎(chǔ)。跨境資本流動最終還是要回歸基本面，對此我充滿信心。

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