原標(biāo)題：關(guān)浣非：下一次金融危機(jī)仍可能起源于美國

去年春節(jié)時曾寫了一篇《狗年金融八大“旺”想》，其中的一些觀點(diǎn)被后來的市場發(fā)展所驗(yàn)證。全球經(jīng)濟(jì)、金融市場已在過去一年間發(fā)生了較大變化，新年伊始，免不了對未來一年的發(fā)展產(chǎn)生新的看法、判斷和新的期許，想想亨字有通達(dá)、順利之意，故以《豬年金融“亨”思》為題寫下以下文字：

下一次金融危機(jī)仍可能起源于美國

首先要看的依然是全球金融市場的變化。上年因特朗普的肆意妄為，全球金融市場變化起伏不定，大大超出預(yù)期，很長的時間段里金融市場隨著特朗普的情緒變化而起落。今年對全球金融市場困擾最大的仍會是美國因素，包括特朗普施政的任性程度、美聯(lián)儲加息的取向、美國的經(jīng)濟(jì)增長及美國與世界諸國的貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)展。

美國經(jīng)濟(jì)增長減速是大概率事件

美國因減稅效應(yīng)消退、政府債務(wù)增加、生產(chǎn)要素成本上升、貿(mào)易沖突拖累、全要素生產(chǎn)率下降因素影響，經(jīng)濟(jì)增長減速已是大概率事件。美國的一些大的金融機(jī)構(gòu)和研究機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低美國今年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，有的甚至認(rèn)為美國有爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能。美國上年第四季度以來所出現(xiàn)的長短期國債收益倒掛，就已表明了這種預(yù)期。西方的一些觀察家認(rèn)為，盡管歐洲和亞洲存在著這樣或那樣的問題，如亞洲一些國家的高負(fù)債，歐洲經(jīng)濟(jì)的長期沉滯不起、核心成員國德國等的經(jīng)濟(jì)增長乏力，但下一次金融危機(jī)發(fā)生在這些地方的可能性相對較低。這是因?yàn)椋C(jī)通常不是由資不抵債（即負(fù)債超過資產(chǎn)）所引發(fā)的，而是由流動性不足（即機(jī)構(gòu)現(xiàn)金耗盡）所引發(fā)的。從這個角度看，世界下一次大的金融危機(jī)更有可能起源于美國。