美國政府、公司債務(wù)高企：

公司未償債券規(guī)模增2倍，政府債務(wù)總額是英法德意10倍

在2008年之前的幾年里，美國高風(fēng)險(xiǎn)的借款人還是次貸購房者，而這一次成了美國公司。在過去10年的大部分時(shí)間里，美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率都接近于零，許多公司借了越來越多的資金，并不是為了投資新工廠等生產(chǎn)性資產(chǎn)，而是為了回購自己的股票，從而推高股價(jià)，為高管創(chuàng)造越來越多的獎(jiǎng)金。這樣做造成的后果就是，在過去10年里，美國公司未償債券的規(guī)模從2.5萬億美元增至7.5萬億美元，增加了兩倍。其中，大約45%被評為“BBB”級——僅比垃圾級債券高一級。而隨著未償債務(wù)的激增及市場交易流動(dòng)性儲備的漸趨枯竭，爆發(fā)危機(jī)也只是遲早的事。

同時(shí)截至2018年，全球政府債務(wù)已經(jīng)高達(dá)66萬億美元，大約是2007年的兩倍。自2012年以來，發(fā)達(dá)國家的債務(wù)水平一直相當(dāng)穩(wěn)定，約為50萬億美元。但美國政府債務(wù)總額在此期間卻從15.2萬億美元跳升至22萬億美元，增幅高達(dá)44%。美國政府債務(wù)總額已是法國、德國、意大利和英國債務(wù)總額的近10倍。

如果美聯(lián)儲繼續(xù)加息，美國政府、企業(yè)、家庭的債務(wù)負(fù)擔(dān)將變得愈發(fā)沉重，哪一個(gè)方面出現(xiàn)問題，都會對金融市場帶來擾亂。而一切著眼于未來選舉的特朗普，為了不掉粉，繼續(xù)干出讓市場震驚之事絲毫也不奇怪，其本人在未來一段時(shí)間的行為選擇，依然會很大程度上牽動(dòng)市場的神經(jīng)。而伴隨著美聯(lián)儲對加息路徑選擇的猶豫，美元強(qiáng)勢周期也已基本走到了盡頭，一月份以來，美元指數(shù)一路下行。美元的下跌可能有兩個(gè)方面的原因，第一個(gè)是美國政府關(guān)門對美國經(jīng)濟(jì)的短期沖擊，雖然目前美國政府已經(jīng)開門了，但美元還要為美國政府關(guān)門的后果買單；更主要的原因是目前市場大多認(rèn)為美聯(lián)儲會提前結(jié)束縮表。而對于加息，美聯(lián)儲前主席耶倫不久前公開表示：我們可能已經(jīng)歷了本周期的最后一次加息。