企業(yè)的融資途徑主要有權(quán)益性融資和債務(wù)性融資兩條途徑，其融資途徑的選擇決定著其財務(wù)杠桿的變化。例如，一家公司擁有股東權(quán)益1億元，企業(yè)總資產(chǎn)為5億元，企業(yè)的杠桿率就是5億元/1億元=5倍。現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展需要融資1億元，若選擇發(fā)行股票融資，發(fā)行完成后，這家公司的股東權(quán)益為1億元+1億元=2億元，總資產(chǎn)變?yōu)?億元+1億元=6億元，發(fā)行后的杠桿率變?yōu)?億元/2億元=3倍，較原來的5倍降低了。但若選擇向銀行貸款或發(fā)行債券1億元進行債務(wù)性融資，融資完成后，公司的股東權(quán)益還是1億元不變，公司的總資產(chǎn)變?yōu)?億元+1億元=6億元，融資后杠桿率變?yōu)?億元/1億元=6倍，較原來的5倍提高了。顯而易見，股權(quán)融資能夠有效降低企業(yè)的杠桿率。在當前全社會降杠桿的大背景下，股票市場股權(quán)融資與銀行貸款等債務(wù)性融資相比，能夠在降杠桿方面發(fā)揮特殊作用。

在國家大力發(fā)展直接融資，提高直接融資比重的政策引導下，我國居民資產(chǎn)配置重心正在由債務(wù)性資產(chǎn)向權(quán)益性資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。隨著資本市場的發(fā)展，股票市場長期財富效應(yīng)的顯現(xiàn)，居民財產(chǎn)配置重心從銀行儲蓄、理財產(chǎn)品和信托產(chǎn)品向資本市場中的權(quán)益類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中股票資產(chǎn)配置比重的上升將是一個長期持續(xù)的過程。這一過程將至少要貫穿今后二、三十年。而培育一個公平、公正、公開，切實保護好投資者利益，尤其是中小投資者利益的，與宏觀經(jīng)濟高度相關(guān)的、具有長期財富效應(yīng)的股票市場，正是我們的長期戰(zhàn)略任務(wù)。(中新經(jīng)緯APP)

【專家簡介】李永森，中國青年政治學院經(jīng)濟管理學院教授、金融研究所所長，主要研究方向為：資本市場理論與實踐，國際金融。