中新社發(fā) 賀茂峰 攝

在5月份中國制造業(yè)PMI指數(shù)中，訂單類指數(shù)提高或持平，表明中國國內(nèi)外市場需求大體平穩(wěn)；價格類指數(shù)繼續(xù)回落，表明市場供求缺口正在較快彌合；產(chǎn)成品庫存指數(shù)下降，原材料庫存指數(shù)提高，表明庫存調(diào)整活動趨穩(wěn)；生產(chǎn)指數(shù)下降，生產(chǎn)活動預(yù)期指數(shù)上升，表明生產(chǎn)活動趨穩(wěn)。

綜合研判，中國經(jīng)濟增長正由短期沖高回落態(tài)勢轉(zhuǎn)為總體趨穩(wěn)態(tài)勢。

招商宏觀分析師張一平：

5月中國制造業(yè)PMI為51.2%，與上月持平，連續(xù)10個月位于臨界值以上，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定增長的態(tài)勢較為明確。本月各分項指數(shù)走勢較好，生產(chǎn)放緩而新訂單保持穩(wěn)定，供需關(guān)系好轉(zhuǎn)。產(chǎn)成品庫存回落而原材料庫存回升，庫存形勢也有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期回升。這表明強監(jiān)管環(huán)境，制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境依然較為穩(wěn)定，強監(jiān)管與穩(wěn)增長不一定是非此即彼的關(guān)系。

其中，5月產(chǎn)成品庫存指數(shù)明顯下跌，讀數(shù)為46.6%，較上月回落1.6個百分點。而原材料庫存指數(shù)回升0.2個百分點至48.5%。兩種庫存指數(shù)一降一升既表明當前企業(yè)庫存調(diào)整較為靈活，也透露出企業(yè)預(yù)期在5月有小幅改善的信息。5月生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為56.8%，較上月回升0.2個百分點。

另一方面，價格水平繼續(xù)下降。5月購進價格指數(shù)為49.5%，較上月下降2.4個百分點，出廠價格指數(shù)為47.6%，較上月下降1.1個百分點。一方面，企業(yè)成本進一步下降，成本壓力減輕；另一方面，出廠價格持續(xù)在臨界值以下也不利于企業(yè)利潤保持穩(wěn)定增長，從而抑制其生產(chǎn)經(jīng)營活動的積極性。

要注意的是，建筑業(yè)PMI高位運行，本月讀數(shù)為60.4%，連續(xù)9個月處于高位景氣區(qū)間。這表明當前基建投資力度依然較大，財政政策發(fā)力有助于對沖部分貨幣政策收緊對經(jīng)濟的負面沖擊。

方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平：

5月PMI為51.2，與前值持平，但比3月的51.8高點回落，處在近半年的低點。從分項來看，生產(chǎn)、產(chǎn)成品庫存、購進價格和出廠價格回落，新出口訂單回升，原材料庫存處于榮枯線下略升，新訂單持平。非制造業(yè)PMI回升，服務(wù)消費和建筑業(yè)加快。近期補庫存周期接近尾聲疊加金融去杠桿和房地產(chǎn)調(diào)控升級，經(jīng)濟二次探底，融資成本、信用創(chuàng)造、地產(chǎn)銷售等先行指標下滑。