第三，消費者信心指數(shù)回升明顯。信心比黃金更重要。經(jīng)過過去六七年的經(jīng)濟調(diào)整，消費者信心從去年四季度以來逐步回升，目前已經(jīng)回升到2010年左右的水平。在經(jīng)濟增長主要以消費主導(dǎo)的上海，消費者信心更是創(chuàng)出有數(shù)據(jù)以來最高，而上海GDP增速走穩(wěn)的趨勢更加明顯。此外，“新華?銀聯(lián)中國銀行卡消費信心指數(shù)”(BCCI)2017年3月份為86.4，同比提升5.32。

（圖4）

第四，居民可支配收入實際增速自2013年以來首次出現(xiàn)較為明顯的回升。消費最主要的決定因素是收入。2009年以來的消費增速回落，根源在于居民收入增速回落。今年一季度，居民實際可支配收入增速首次環(huán)比回升，這應(yīng)該也是消費增速（扣除汽車）在一季度明顯回升的根本原因。因此，消費增速回升能否持續(xù)，取決于收入增速回升是否可以持續(xù)。

（圖5）

第五，就業(yè)形勢好轉(zhuǎn)有利于收入回穩(wěn)。受人口紅利衰退的影響，2010年以來，全國勞動力市場的求人倍率一直大于1，但這個數(shù)據(jù)在14四季度到16年上半年出現(xiàn)回落，并從16年四季度開始明顯回升。這與企業(yè)利潤回升、出口部門好轉(zhuǎn)、雙創(chuàng)戰(zhàn)略和放管服改革戰(zhàn)略帶動的初創(chuàng)企業(yè)活躍等都有很大關(guān)系，其最終都將指向居民收入的增加。

（圖6）

第六，也是非常重要的，與普遍擔(dān)心的金融去杠桿會減弱對投資的支持相比，居民消費仍然受到信貸的強有力支持。去年下半年以來開始的信貸收緊，主要針對房地產(chǎn)貸款領(lǐng)域，但與居民消費領(lǐng)域的信貸并未受到多大沖擊，無論是信用卡透支、信用卡分期（多數(shù)用于汽車消費）還是純信用消費貸款，都未受到大的影響。3月份新增居民短期貸款3443億元的歷史高位就是例證。況且，對房地產(chǎn)的限購、限貸、限價，最終將有利于一般居民消費增長。（作者為農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部宏觀經(jīng)濟金融研究處處長 付兵濤）

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