首先，文旅項目投入巨大，且回收周期長。“讓上海迪士尼樂園10-20年內(nèi)贏不了利”的豪言還沒過多久，上個月落戶上海
一周年之際，迪士尼即宣布，2017年Q2財季“小幅盈利”，預(yù)計2017財年結(jié)束時可以“收支平衡”。同期，作為競爭對手，萬達城僅少部分開業(yè)運營，“群狼斗好虎”之勢尚未形成；已經(jīng)開業(yè)的幾家，業(yè)內(nèi)人士也委婉評價，“與迪士尼還有很大差距”。
也就是說，在文旅綜合體方面，萬達的運營能力、經(jīng)驗值，和其在商業(yè)地產(chǎn)上的表現(xiàn)，是不好比的。
同時，地方政府在萬達文旅項目中要求配建的五星級酒店等設(shè)施，會不會讓萬達不勝其重？要知道，目前萬達城大多選址二三線城市，但并非所有城市、所有地段都適合建五星級酒店、并能帶來盈利。
數(shù)據(jù)上看，酒店板塊早就是萬達的“后腿”。從融創(chuàng)的收購公告中也可看出，這次收購的76家酒店組成的酒店項目，2016年ROE（凈資產(chǎn)收益率）僅為2.61%；萬達酒店發(fā)展2016年年報也顯示，該公司年度營業(yè)額銳減82%。
更重要的是，廣泛“鋪攤”帶來的負債高企，也成為萬達實實在在的壓力。一旦國家加強對房地產(chǎn)行業(yè)金融信貸政策的調(diào)控，萬達就可能面臨較大資金壓力和財務(wù)成本壓力。換句話說，萬達已經(jīng)到了不得不“去杠桿”的階段。
也難怪有人戲謔：“當孩子養(yǎng)，當媳婦夸，當豬賣，乃首富之道?！?/p>
對于融創(chuàng)來說，這次收購的目的，已經(jīng)在公告中直言不諱——此次合作，以合理的成本，“為本公司補充大量優(yōu)質(zhì)土地儲備和物業(yè)資產(chǎn)，將為本公司未來持續(xù)健康發(fā)展提供巨大的支撐”。
說白了，看似買文旅項目，實則買入的是土地儲備。
也許有人會說，公告里說了，文旅項目交割后，維持“品牌不變、規(guī)劃內(nèi)容不變、項目建設(shè)不變、運營管理不變”，“項目運營管理仍由萬達公司負責”，并不能說萬達放棄了文化旅游。
但說真的，未來是不是繼續(xù)由萬達來運營，還真不好說。畢竟，萬達和地方政府簽的協(xié)議是一體化的，由萬達來投資、運營。如果說走就走，怎么對地方政府交待呢？浸淫商場多年的王健林，能不深諳此道？
上市
若說萬達放棄這些項目僅僅是因為不好干，那還是就看小了。至于原因，江湖上有各種傳說。其中，著急把萬達商業(yè)送上A股市場，或許是一種比較靠譜的說法。
王健林明確說了，這次回收資金，全部用于還貸；萬達商業(yè)計劃今年內(nèi)清償絕大部分銀行貸款。通過這次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，萬達商業(yè)負債率將大幅下降。
萬達商業(yè)究竟有多少債務(wù)，以至于要著急變現(xiàn)呢？答案是：截至2017年一季度末，5446.03億，資產(chǎn)負債率70.61%。此次交易獲得的631.7億元，可以讓萬達商業(yè)負債率降低8個百分點。
2014年12月，萬達商業(yè)曾在香港上市。后由于在港股被低估，2016年9月正式完成私有化，繼而尋求在A股上市。目前，萬達商業(yè)正在A股排隊IPO，排在第65名。
這次交易能怎樣幫到萬達商業(yè)的A股之路？至少兩個方面：一是下調(diào)資產(chǎn)負債率，二是剝離地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)，以此獲得更好的資產(chǎn)評估。此前，萬達集團管理層就對外說過，萬達商業(yè)“不希望被劃入房地產(chǎn)板塊”，因為目前房地產(chǎn)公司IPO發(fā)行幾乎處于停滯狀態(tài)。
然而，留給萬達的時間并不多了。據(jù)《萬達商業(yè)私有化募資推介書》顯示，如果私有化完成兩年后（2018年9月底）不能登陸A股主板，萬達集團將面臨回購款、利息以及相關(guān)費用的支付，這對萬達短期流動性是巨大威脅。
這或許可以一定程度上說明萬達的“焦急”。與融創(chuàng)的聯(lián)合公告寫道，“雙方同意在7月31日前簽訂詳細協(xié)議，并盡快完成付款、資產(chǎn)及股權(quán)交割?！?/p>
這距離雙方交易，也就是一個月而已。
海外
很多觀察都已經(jīng)點出，現(xiàn)在的萬達，一方面在在國內(nèi)賣賣賣，追逐輕資產(chǎn)運營，八成項目已經(jīng)出售；一面卻在國外買買買，加緊布局。
其實，隨著萬達戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，對相關(guān)資產(chǎn)的剝離早已在進行。
比如，2015年8月，萬達商業(yè)公開披露了3次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及輕資產(chǎn)合作框架協(xié)議，先后累計出售常州、梅州、連云港等地15個萬達廣場項目的全部股權(quán)，交易對價總計約131億元；2016年10月，萬達將旗下旅行社資產(chǎn)整體轉(zhuǎn)讓給同程旅游。
現(xiàn)在回想王健林關(guān)于“輕資產(chǎn)運營”的論述，可能又別有一番深意——他說，企業(yè)經(jīng)營的最高境界就是“空手道”，是有了品牌，有了能力，一分錢不出憑品牌就能掙錢。要做到這個境界是極難的。
王健林曾經(jīng)對《中國經(jīng)濟周刊》表示，萬達正在向跨國企業(yè)轉(zhuǎn)型。當海外利潤達到三分之一左右的時候，這就是萬達成為跨國企業(yè)的標志。
實際上，自2012年5月收購全美第二大院線AMC以來，僅根據(jù)公開信息梳理，萬達海外收購及投資就超過2300億人民幣；2016年則成為萬達海外并購最多的年份，一共并購了十幾家海內(nèi)海外企業(yè)。
如此看來，萬達更多地將其雄心壯志投向了海外？
就拿這次賣掉的文旅項目來說，萬達已經(jīng)在法國巴黎、印度哈里亞納邦，分別布局了萬達城；其中巴黎項目總投資超過30億歐元，是歐洲最大的旅游投資項目；印度項目也是印度目前的最大投資。不出意料的話，萬達今年還會在“一帶一路”沿線兩個大國再落實兩個萬達城，投資均有望超過百億美元。
再說酒店，現(xiàn)在萬達已是全球最大的五星級酒店業(yè)主，開業(yè)了100多家五星級酒店，在建的還有一百多家。在倫敦、芝加哥、洛杉磯、悉尼等城市的地標地段，都有萬達酒店。只不過，現(xiàn)在萬達的logo要從國內(nèi)撤下，更多地掛在海外的門面上了。
繼續(xù)？
關(guān)于中華網(wǎng) |
廣告服務(wù) |
聯(lián)系我們 |
招聘信息 |
版權(quán)聲明 |
豁免條款 |
友情鏈接 |
中華網(wǎng)動態(tài)
