上市公司半年報已全部披露完畢，險資持股路徑浮出“水面”。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，險資多數(shù)偏好制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)及金融業(yè)。隨著A股站上3300點(diǎn)的階段性高位，險資投資邏輯出現(xiàn)分化。

險資大幅加倉金融地產(chǎn)

從保險公司持倉情況來看，國華人壽和前海人壽分別持有7家和5家上市公司的股票，位居前兩位。不過，這兩家保險公司本期對所持流通股分別減持43790.75萬元、3639.49萬元。

從新增持股看，中國人壽、工銀安盛人壽、前海人壽和華夏人壽等4家保險公司持股數(shù)量均超過500萬股。其中，中國人壽新增神火股份860.50萬股。

從新進(jìn)或增持公司的行業(yè)來看，保險公司最青睞制造業(yè)，在新進(jìn)或增持股票的177家公司中，制造業(yè)公司占據(jù)103席。

從新進(jìn)或增持的力度來看，保險公司偏向金融業(yè)和房地產(chǎn)，農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、保利地產(chǎn)、華夏銀行和浦發(fā)銀行等5家公司股票增持?jǐn)?shù)量位列前五，均超過4億股。值得注意的是，在保險公司重倉流通股持股數(shù)量變動的前十位中，浦發(fā)銀行獨(dú)占三席，均由富德生命人壽旗下產(chǎn)品買入，數(shù)量均超過2億股。

此外，中國人壽和泰康人壽旗下產(chǎn)品新建倉最多，分別買進(jìn)農(nóng)業(yè)銀行和保利地產(chǎn)68245.25萬股和49187.03萬股。從新進(jìn)個股的期末市值看，泰康人壽新進(jìn)保利地產(chǎn)期末持股市值約49億元，位居險資首位；平安人壽對上海銀行期末持股市值近40億元，位居次席；中國人壽對農(nóng)業(yè)銀行期末持股市值達(dá)24億元，列第三。

二季度，在部分險資大舉增持銀行股的同時，也有不少保險公司選擇減持。如工商銀行、中國銀行、光大銀行分別被中國平安、安邦人壽和中國再保險減持，減持股票數(shù)量分別為59149.75萬股、32718.77萬股和16161.87萬股，另外京東方A被天安財險減持48022.68萬股。

持倉個股表現(xiàn)良好

業(yè)內(nèi)人士指出，估值合理的大盤藍(lán)籌股一向得到險資偏愛，每當(dāng)階段行情出現(xiàn)時，險資會對藍(lán)籌股進(jìn)行波段操作，但這并不意味著險資輕視個股。

中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述被大量新進(jìn)增持或減持的個股半年報大多表現(xiàn)良好。

獲得中國人壽青睞的神火股份在報告期內(nèi)盈利表現(xiàn)搶眼。由于煤炭和電解鋁價格高位運(yùn)行，神火股份上半年業(yè)績大幅增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入92.4億元，同比增長18.53%；利潤總額8.69億元，同比增長40.14%；扣非后的凈利潤5.76億元，同比大增1107.15%。分析人士認(rèn)為，由于供給側(cè)改革和環(huán)保政策執(zhí)行力度超預(yù)期，煤炭價格能保持目前高位運(yùn)行；電解鋁下半年供需將由緊平衡發(fā)展為短缺，具備較強(qiáng)漲價預(yù)期，將繼續(xù)助力公司業(yè)績加速增長。

富德生命人壽旗下產(chǎn)品大量增持的浦發(fā)銀行2017年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入833.54億元，同比增長1.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤281.65億元，同比增長5.21%。

被新近買入股票數(shù)量最多的農(nóng)業(yè)銀行和保利地產(chǎn)上半年表現(xiàn)同樣亮眼。農(nóng)業(yè)銀行2017年上半年凈利潤增速3.23%，凈利息收入增速創(chuàng)兩年新高，對公貸款增速較快，存款及活期存款占比進(jìn)一步提升，不良貸款實(shí)現(xiàn)雙降。保利地產(chǎn)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入544.6億元，同比減少1.3%；歸屬于上市公司股東凈利潤56.5億元，同比增長13.9%；凈資產(chǎn)收益率為6.2%，同比減少0.6個百分點(diǎn)。

險資布局或分化

隨著A股站上3300點(diǎn)的階段性高位，險資投資邏輯出現(xiàn)分化。有人認(rèn)為，在標(biāo)的選擇上有可操作空間，下半年有業(yè)績和“故事”共同支撐的個股有獲利可能性。另有觀點(diǎn)認(rèn)為，權(quán)益類投資比例應(yīng)有所控制，且適當(dāng)向防御性板塊傾斜。

“我們看好大型銀行、獨(dú)立發(fā)電商、醫(yī)療保健及食品飲料。長期來看，投資者應(yīng)多關(guān)注結(jié)構(gòu)性趨勢下的優(yōu)秀公司，從中國的經(jīng)濟(jì)再平衡(服務(wù)業(yè)比重上升、投資從產(chǎn)能過剩行業(yè)轉(zhuǎn)向‘新經(jīng)濟(jì)’等)中獲益?！蹦畴U企人士認(rèn)為。

另有多位險企人士認(rèn)為，當(dāng)前行情下不會大幅減倉，會在保持當(dāng)前較高倉位的基礎(chǔ)上做一些微調(diào)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一波行情并沒有走完，市場大概率會在一個上有頂、下有底的區(qū)間徘徊。九月中旬以前，周期和金融是更值得重點(diǎn)關(guān)注的方向。受環(huán)保因素的影響，周期類的品種盈利改善顯著。同時，由于周期性的盈利改善，銀行的盈利質(zhì)量也相對有恢復(fù)，壞賬減少很多。

中國平安集團(tuán)首席投資官陳德賢表示，當(dāng)前險資權(quán)益投資占總規(guī)模水平合理，個股選擇仍會集中于高分紅、低估值的標(biāo)的。到今年年底，平安投資組合的比例會維持在目前水平，不會產(chǎn)生太大變化。