一心堂表示，由于高強(qiáng)度的新店擴(kuò)張及電商投入，2017年1-6月凈利潤同比增速低于營業(yè)收入同比增速，“公司將采取積極措施提升利潤同比增速”。

時代周報記者注意到，一心堂今年上半年業(yè)績增長的背后，很大部分原因是由于并購。

截至2017年6月30日，一心堂及其全資子公司共擁有直營連鎖門店4713家。突破4000家門店規(guī)模的醫(yī)藥零售企業(yè)，全國僅一心堂一家。

一心堂指出，上半年零售業(yè)務(wù)銷售較去年同期增長20.22%，這包括2016年6月30日前的門店銷售增長10.34%，去年下半年新增門店銷售貢獻(xiàn)5.57%的增長率，2017年上半年新增門店銷售貢獻(xiàn)4.31%的增長率。

時代周報記者注意到，在不斷的并購趨勢下，一心堂在實現(xiàn)銷售增長的同時，亦需面對業(yè)務(wù)成本、銷售費(fèi)用，以及財務(wù)費(fèi)用等的增加，這在今年上半年的表現(xiàn)尤為突出。這些費(fèi)用的增速，高于主營收入23.70%的增速。

半年報顯示，今年上半年，一心堂主營業(yè)務(wù)成本為21.43億元，同比增長26.44%；管理費(fèi)用為1.79億元，同比增長28.30%；財務(wù)費(fèi)用為2677.30萬元，同比增長72.25%。

一心堂指出，2017年1-6月，由于門店加速擴(kuò)張，并購門店自交接日開始全額發(fā)生費(fèi)用，但因受到品牌認(rèn)知、品類調(diào)整、銷售規(guī)范等因素的影響，并購門店的銷售會出現(xiàn)周期性下降，導(dǎo)致公司管理費(fèi)用增速略高于收入增速。同時，因為并購門店接收商品消化及促銷活動的影響，導(dǎo)致營業(yè)成本的增速大于營業(yè)收入，毛利率略有下降。

為了有效保障一心堂擴(kuò)張的資金需求，2016年，一心堂進(jìn)入銀行間市場，發(fā)行中期票據(jù)、短期融資券和超短期融資券共計收到募集資金16億元，導(dǎo)致當(dāng)期財務(wù)費(fèi)用增長較快。

在此次投資者交流會上，一心堂的高管承認(rèn)，持續(xù)的并購給公司利潤帶來的影響，“收入端快速擴(kuò)張，的確會影響利潤端同步增長。但一旦擴(kuò)展完成，后期發(fā)展就很從容”。

值得注意的是，持續(xù)的并購給一心堂現(xiàn)金流帶來壓力。今年上半年，一心堂經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.43億元，同比下滑2359.16%，其解釋原因稱：“公司門店增長，支付的存貨、房租等款項增加形成?！?/p>

這引起投資者關(guān)注。對此，一心堂高管稱，有兩個因素。第一個是并購影響，今年上半年新增620多家門店，而且集中在五六月份，準(zhǔn)備門店及其存貨占有大量現(xiàn)金，而新門店銷售剛剛開展，流出現(xiàn)金流比較多；第二個是醫(yī)保賬期問題，部分地方政府財政出現(xiàn)問題，云南省醫(yī)?；乜钏俣葴?。