見習記者 陸慧婧

減持新規(guī)之后，定增基金正在迎來流動性大考。

早前，九泰基金旗下兩只定增基金接連暫停開放。近日，將于本周轉型為開放式基金的財通多策略升級也因多只持倉個股與大宗交易成交明細重合度較高備受關注。除了財通多策略升級，接下來還有6只定增基金將在年內到期轉為普通開放式基金。

有基金公司人士透露，自5月減持新規(guī)出臺以來，公司共接到兩次來自監(jiān)管要求的流動性壓力測試反饋，不過截至目前，仍沒有收到針對定增基金的指導意見。針對定增基金到期時定增個股無法解禁賣出的問題，也有業(yè)內人士建言，可以借鑒此前應用于基金專戶的側袋交易制度。

大宗交易減持存爭議

時間進入首只定增基金轉為開放式基金的最后一周，基金如何應對申贖，解決50%定增個股仍需繼續(xù)鎖定一年的難題，成為各方關注的焦點。

根據5月27日的減持新規(guī)，非公開發(fā)行股票1年內減持數量不超過定增持股量的50%，在任意連續(xù)90個自然日內，通過大宗交易減持相應股份的數量不得超過公司股份總數的2%；受讓方須遵守6個月禁止轉讓限制。減持新規(guī)之下，大宗交易市場或已成為定增基金轉讓限售流通股的一條路徑。

8月25日披露的大宗交易記錄顯示，當天大宗交易的54只個股名單中，有35只個股與財通多策略升級持倉重合，而從成交價格來看，大部分都以當天二級市場價格的九折成交。其中，有18只股票已經過了此前老規(guī)定的一年期鎖定期，仍有50%無法流通，其余個股在7~8月份陸續(xù)迎來解禁期。

不過，對于采用大宗交易方式減持繼續(xù)面臨鎖定期的定增個股，業(yè)內存在不小爭議。有基金經理認為，定增基金若是到期無法贖回，將違反基金契約規(guī)定。雖然大宗交易減持存在折價，但也解決了定增基金到期客戶贖回的問題，減少了剩余個股繼續(xù)鎖定一年的機會成本。若是自己管理的定增基金也面臨贖回壓力，大宗交易也不失為一種減持策略。

也有基金公司產品部人士認為，大宗交易采取協(xié)議轉讓，不是二級市場競價成交，大宗交易這一方式放在公募基金里仍有待商榷。

建議側袋交易機制

也有基金公司專戶投資經理建議，此前在專戶產品中已經應用的側袋交易制度或許可以考慮運用在目前定增基金遭遇的問題上。