所謂側(cè)袋賬戶，是指當基金組合中某一項或幾項資產(chǎn)流動性缺失時，因無法有效地對這些資產(chǎn)估值，可以將這部分資產(chǎn)另袋存放，稱為側(cè)袋，剩余正常資產(chǎn)稱為主袋。投資者贖回基金資產(chǎn)時，將先得到主袋資產(chǎn)對應(yīng)的現(xiàn)金，同時客戶將等到側(cè)袋資產(chǎn)交易活躍后再收到兌現(xiàn)的現(xiàn)金。

上述基金公司產(chǎn)品部人士稱，專戶中的側(cè)袋交易基本應(yīng)用于產(chǎn)品到期贖回清算，公募基金目前并沒有先例。不過，部分基金產(chǎn)品在基金合同中規(guī)定，基金財產(chǎn)清算的期限為6個月，但基金所持證券的流動性受到限制而不能及時變現(xiàn)的，清算期限相應(yīng)順延，這實際上也為側(cè)袋交易留有“口子”。

“可以把基金資產(chǎn)分為側(cè)袋和主賬戶，主賬戶在開放期時正常申贖，但有可能涉及母基金和子基金兩個凈值。目前定增基金若是實施側(cè)袋交易，短期會面臨基金契約、估值以及清算系統(tǒng)調(diào)整等一系列問題。事實上，基金專戶也只有碰到開放期大額贖回，資產(chǎn)中受限資產(chǎn)占比過高時才會采用側(cè)袋交易機制?！鄙鲜龌鸸緦敉顿Y經(jīng)理稱。

監(jiān)管關(guān)注

流動性壓力測試

除了財通多策略升級混合基金，今年還有博時睿遠、信誠定增等6只定增基金即將到期轉(zhuǎn)為開放式基金。

監(jiān)管是否有針對公募定增基金的另行規(guī)定，或是出臺新的估值指引，也備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。

“5月份減持新規(guī)出臺之后，監(jiān)管層兩次讓基金公司對旗下定增基金做壓力測試并反饋測試結(jié)果，但目前還暫時未對這類基金做出新的指示。”上海一位定增基金基金經(jīng)理透露。

據(jù)他介紹，所謂流動性壓力測試，就是看基金能承受多大比例的贖回金額。不過，實際贖回壓力還取決于客戶結(jié)構(gòu)以及客戶贖回意愿等因素，目前仍難判斷。

“以前定增基金持有的定增股票按照一年期攤余成本法估值，未來新的估值指引或?qū)⒖紤]到減持新規(guī)影響，定增股票50%比例按照兩年時間攤余成本，按照新的估值指引，基金凈值折價幅度擴大，受大宗交易折價賣出的影響也會減少?！北本┮晃欢ㄔ龌鸾?jīng)理分析稱。

“目前看來，公募基金難以獲得減持新規(guī)的特批政策，專戶、券商資管產(chǎn)品都受到新規(guī)影響，這些也都是投資者的錢，預(yù)計監(jiān)管部門很難對公募基金特別批示?！鄙鲜錾虾６ㄔ龌鸾?jīng)理稱。