各板塊單季歸母凈利增速

　　各板塊單季營(yíng)收增速

　　制造業(yè)板塊存貨周轉(zhuǎn)率單季同比增速

　　制造業(yè)板塊投資現(xiàn)金流凈流出

　　制造業(yè)板塊投資現(xiàn)金流凈額同比增速

　　資料來(lái)源: Wind，華創(chuàng)證券研究所

目前A股上市的25家銀行的不良貸款率自去年二季度以來(lái)穩(wěn)中趨降，這反映了商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力基本得到了遏制，潛在風(fēng)險(xiǎn)有下降趨勢(shì)。2017年上半年，商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備金余額較年初增長(zhǎng)2307億元達(dá)28983億元，貸款損失準(zhǔn)備金余額增速繼續(xù)明顯高于不良貸款增速，導(dǎo)致撥備覆蓋率的增高。上市銀行2017年一季度的撥備覆蓋率為204.80%，較去年同期高15.46個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前商業(yè)銀行撥備覆蓋率高于監(jiān)管要求的150%，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力處于較為合理的區(qū)間，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力仍處于穩(wěn)健水平。

制造業(yè)上游投資意愿增強(qiáng)，中下游邊際走弱。制造業(yè)上游投資現(xiàn)金流凈流出同比增速穩(wěn)步上升，中游和下游投資現(xiàn)金流凈流出均處歷史高位，而同比增速呈趨緩態(tài)勢(shì)，企業(yè)投資意愿邊際減弱。盈利情況的分化致使處于產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)的企業(yè)采取了不同的投資計(jì)劃，制造業(yè)上游企業(yè)投資支出的增加一定程度上對(duì)沖了中下游企業(yè)謹(jǐn)慎的投資決策，使得整體投資溫和回落。

整體盈利回落，中小板業(yè)績(jī)存亮點(diǎn)。2017年二季度A股整體歸母凈利增速為13.24%（一季度增速為19.88%），處于2010年以來(lái)的中位水平；剔除金融股后，歸母凈利同比增速達(dá)22.59%（一季度增速為48.66%）。A股整體營(yíng)收增速自2015年三季度觸底后持續(xù)回升，于2017年一季度到達(dá)階段性頂部的21.02%，二季度略有回落，降至18.8%。

中小板歸母凈利增速也出現(xiàn)下滑，下降6個(gè)百分點(diǎn)至20.84%，降幅在各大板塊中最小。此外，中小板營(yíng)收增速也是各大板塊中唯一繼續(xù)回升的，上升至28.78%（一季度增速為24.08%），創(chuàng)2011年以來(lái)新高。創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)持續(xù)回落，歸母凈利增速延續(xù)2016年以來(lái)的下降趨勢(shì)，降至2.13%的低位。創(chuàng)業(yè)板營(yíng)收增速回落2.5個(gè)百分點(diǎn)至32.26%的水平，但仍處歷史高位區(qū)間。整體來(lái)看，二季度各板塊業(yè)績(jī)均有所回落，中小板業(yè)績(jī)存在亮點(diǎn)，其營(yíng)收增速繼續(xù)趨勢(shì)回升，與創(chuàng)業(yè)板增速差縮窄。

制造業(yè)上中游盈利增速仍處高位，交運(yùn)行業(yè)營(yíng)收大幅上漲。大類板塊方面，制造業(yè)上游歸母凈利增速2016年三季度大幅回升創(chuàng)歷史新高后有序回落，二季度回落至130.96%，仍顯著高于其他板塊。制造業(yè)中游呈現(xiàn)同樣趨勢(shì)，二季度盈利增速回落至32.74%，處于歷史中位水平。制造業(yè)下游歸母凈利已連續(xù)兩個(gè)季度在14%左右的水平增長(zhǎng)。從營(yíng)收增速來(lái)看，上游、中游雖出現(xiàn)大幅回落但仍處高位，分別為27.14%、19.87%，而下游延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)，回升至17.04%。

在服務(wù)業(yè)板塊方面，TMT和交運(yùn)板塊歸母凈利增速有所回升，分別達(dá)到26.47%、44.36%，均處歷史中位水平。金融板塊歸母凈利增速為1.71%，而交運(yùn)板塊營(yíng)收增速達(dá)57.85%，延續(xù)一季度上升趨勢(shì)并創(chuàng)歷史新高，為各大板塊之首，TMT及金融板塊營(yíng)收增速分別為18.13%、5.92%。整體來(lái)看，在制造業(yè)板塊，上游、中游業(yè)績(jī)雖出現(xiàn)大幅回落，但仍處歷史高位，而下游則在正常盈利波動(dòng)范圍內(nèi)小幅回升。在服務(wù)業(yè)板塊，交運(yùn)業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼，金融板塊業(yè)績(jī)?nèi)蕴帤v史低位。

制造業(yè)上游、中游存貨周轉(zhuǎn)率明顯改善。在存貨周轉(zhuǎn)率方面，二季度制造業(yè)上游存貨周轉(zhuǎn)率為3.83次，顯著高于中游和下游的2.24次和2.12次，創(chuàng)2003年以來(lái)二季度存貨周轉(zhuǎn)率的新高。上游存貨周轉(zhuǎn)率自2012年以來(lái)在低位震蕩后于2017年一季度回升至15.94%的高位，二季度微降0.34個(gè)百分點(diǎn)，但仍處高位。中游存貨周轉(zhuǎn)率同比增速自2011年以來(lái)一直為負(fù)，歷經(jīng)22個(gè)季度后于2016年三季度轉(zhuǎn)正，今年一季度大幅上升至19.02%的高位，二季度回落至16.74%。下游存貨周轉(zhuǎn)率同比增速2011年以來(lái)一直在低位徘徊，二季度微升至3.32%，沒(méi)有大幅改善的跡象。整體來(lái)看，二季度上游和中游的存貨周轉(zhuǎn)率增速雖略有回落，但仍處2011年以來(lái)的歷史高位，上游存貨周轉(zhuǎn)率改善最為顯著。企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期的縮短提高了資金運(yùn)營(yíng)效率，并增強(qiáng)了企業(yè)的償債能力，制造業(yè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率的普遍提高為其利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)奠定了基礎(chǔ)。

制造業(yè)上游投資意愿增強(qiáng)，中下游邊際走弱。從制造業(yè)企業(yè)投資意愿來(lái)看，二季度上游投資現(xiàn)金流凈流出雖仍處于2008年以來(lái)的低位，但相較于2017年一季度大幅增加至434.41億元，同比增速突破2016年四季度階段性高點(diǎn)至61.80%；中游投資現(xiàn)金流凈流出增速自2014年四季度轉(zhuǎn)正后歷經(jīng)10個(gè)季度的正增長(zhǎng)，二季度再次回落至負(fù)增長(zhǎng)水平，2017年二季度同比增速為-8.11%，凈流出減少20.86億元至236.38億元；下游投資現(xiàn)金流凈流出基本走平，維持在206億元的高位，同比減少12.44%。整體來(lái)看，制造業(yè)上游投資現(xiàn)金流凈流出同比增速穩(wěn)步上升，中游和下游投資現(xiàn)金流凈流出均處歷史高位，而同比增速呈趨緩態(tài)勢(shì)，企業(yè)投資意愿邊際減弱。盈利情況的分化致使處于產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)的企業(yè)采取了不同的投資計(jì)劃，制造業(yè)上游企業(yè)投資支出的增加一定程度上對(duì)沖了中下游企業(yè)謹(jǐn)慎的投資決策，使得整體投資溫和回落。

各板塊固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有提升。我們以固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)近似替代企業(yè)產(chǎn)能利用率狀況，從而一探供給側(cè)改革去產(chǎn)能效果在企業(yè)層面的體現(xiàn)。2017年上半年，全部A股（非金融）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.34次，較2016年一季度同比提高了17%。中小板、創(chuàng)業(yè)板2017年一季度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2016年一季度同比增加了8.6%、8.1%，分別達(dá)到1.73次、1.86次。整體上看，全部A股（非金融）的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增速于2016年四季度由負(fù)轉(zhuǎn)正，結(jié)束自2012年以來(lái)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)走低的陰影，且連續(xù)三個(gè)季度得到提升（2016年四季度、2017年一季度和2017年二季度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增速分別為0.8%、17.7%、17.0%）。中小板固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增速在2016年一季度已實(shí)現(xiàn)了由負(fù)轉(zhuǎn)正，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)六個(gè)季度同比提升。創(chuàng)業(yè)板固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2015年一季度開始持續(xù)提升，因其板塊輕資產(chǎn)屬性自2015年二季度以來(lái)明顯高于全部A股（非金融）與中小企業(yè)板的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

供給側(cè)改革重點(diǎn)行業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯改善。從制造業(yè)上游、中游、下游來(lái)看，2017上半年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.25、1.43、2.80次，較2016年一季度提高了21.85%、6.50%、2.41%。具體來(lái)看，上游企業(yè)2017年一季度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.58次，同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正且連續(xù)2個(gè)季度大幅增加，結(jié)束了自2012年以來(lái)的持續(xù)下滑之勢(shì)；中游企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與上游相同，也是從2017年一季度開始得以提高。

具體到各行業(yè)來(lái)看，上游的采掘與有色金屬固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增速在2017年一季度同時(shí)開始由負(fù)轉(zhuǎn)正，2017年二季度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率繼續(xù)分別提高了44.50%、10.39%至0.99次和1.50次，鋼鐵、化工行業(yè)的情況類似。上游煤炭、有色金屬及中游的鋼鐵、化工等行業(yè)的去產(chǎn)能正是供給側(cè)改革的重點(diǎn)之一，從產(chǎn)能利用情況來(lái)看，供給側(cè)改革成效開始顯現(xiàn)。另外，交運(yùn)、機(jī)械設(shè)備、建筑材料與輕工制造的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2017年一季度也得到了大幅度提升。

2017年二季度各板塊杠桿率略有抬頭。根據(jù)2017年半年報(bào)，當(dāng)前全部A股（非金融）資產(chǎn)負(fù)債率為60.26%，高于去年同期的60.18%，較2017年一季度抬升了0.8個(gè)百分點(diǎn)。主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板2017年一季度的資產(chǎn)負(fù)債率分別為85.90%、57.43%、38.22%，分別較去年同期下降0.26%、下降1.18%和抬升2.74%，相比2017年一季度的85.74%、56.88%、36.54%均有所增加。從整體趨勢(shì)上看，A股上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率自2014年二季度高位以來(lái)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而創(chuàng)業(yè)板資產(chǎn)負(fù)債率自2011年不斷走高并在2017年二季度創(chuàng)出歷史性新高。

制造業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率保持平穩(wěn)。分行業(yè)來(lái)看，制造業(yè)上游、中游、下游企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.18%、59.13%、51.86%，較2017年一季度分別提高了0.96、0.28、0.62個(gè)百分點(diǎn)。上游企業(yè)自2008年以來(lái)，杠桿率不斷抬升，在2014年達(dá)到53.18%的高位后開始小幅下滑，但2017年二季度又有所回升。中游上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率自2004年以來(lái)始終高于上游、下游企業(yè)，其杠桿率在2014年二季度達(dá)到61.25%的高位之后，呈現(xiàn)出明顯的下滑趨勢(shì)，2017年二季度小幅回升。在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中，除鋼鐵、國(guó)防軍工、紡織服裝、商業(yè)貿(mào)易及通信之外，其他23個(gè)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均較一季度有不同程度的提升。

整體毛利率有所下滑，創(chuàng)業(yè)板跌破歷史低位。2017年一季度，A股上市公司整體毛利率低于去年同期水平。具體來(lái)看，2017年二季度全部A股（非金融）銷售毛利率為18.7%，低于去年同期的20.0%，相比2017年一季度下滑了0.4個(gè)百分點(diǎn)。中小板、創(chuàng)業(yè)板2017年二季度的銷售毛利率分別為22.0%、27.9%，分別比去年同期下滑了1.8%、3.8%，相比2017年一季度的22.6%、28.4%均有所減少。各板塊比較來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板銷售毛利率自2014年二季度達(dá)到階段性高位以來(lái)持續(xù)下滑至27.9%，創(chuàng)歷史新低。

制造業(yè)中游毛利率抬頭，上游毛利率有所回調(diào)。從制造業(yè)上游、中游、下游來(lái)看，2017年二季度銷售毛利率分別為16.3%、19.2%、26.3%。與2017年一季度相比，上游、下游毛利率水平均有所下滑，分別下降了0.7、1.1個(gè)百分點(diǎn)，中游銷售毛利率較2017年一季度提高了1.0個(gè)百分點(diǎn)。從制造業(yè)上游、中游、下游企業(yè)的比較看，上游企業(yè)銷售毛利率自2007年一季度達(dá)到歷史高位29.11%以來(lái)不斷下滑，但自2015年三季度創(chuàng)出14.17%這一新低后，開始呈現(xiàn)出震蕩上行態(tài)勢(shì)；中游企業(yè)毛利率自2009年以來(lái)不斷走高，并于2016年三季度創(chuàng)出2004年以來(lái)的新高后回調(diào)，2017年二季度中游企業(yè)毛利率水平一舉扭轉(zhuǎn)此前下滑之勢(shì)，再度提升1%。鋼鐵、采掘行業(yè)毛利率保持穩(wěn)定，建材行業(yè)毛利率創(chuàng)2011年四季度以來(lái)新高。具體到各行業(yè)來(lái)看，上游中的采掘、有色金屬行業(yè)2017年二季度銷售毛利率分別達(dá)到22.6%、10.0%，較2017年一季度均有不同程度的回落。相比去年同期來(lái)講，采掘業(yè)毛利率水平雖有下降，但有色金屬行業(yè)2017年二季度毛利率水平大幅高于去年同期，同比增加20.5%，這主要受益于今年以來(lái)有色金屬行業(yè)供給側(cè)改革的持續(xù)催化及環(huán)保限產(chǎn)，導(dǎo)致有色金屬價(jià)格上漲，毛利率水平亦隨之提高。鋼鐵、機(jī)械設(shè)備行業(yè)2017年二季度毛利率水平保持穩(wěn)定，分別為10.4%、21.7%，而建筑材料業(yè)2017年二季度毛利率高達(dá)28.0%，創(chuàng)出2011年四季度以來(lái)的新高。下游中的汽車與家用電器行業(yè)的毛利率自2016年四季度以來(lái)連續(xù)三個(gè)季度下滑，2017年二季度毛利率水平分別為15.5%、24.4%。

企業(yè)整體現(xiàn)金流未有明顯改善。整體上看，企業(yè)現(xiàn)金流狀況尚未得到明顯改善，A股剔除金融2017年二季度總現(xiàn)金流占收入的比重為0.6%，為近三年來(lái)同期的最低值。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流占比較過(guò)往3年同期大幅收縮，2017年二季度比重僅為7.15%。

分板塊來(lái)看，滬深300、創(chuàng)業(yè)板總現(xiàn)金流收入比也為近三年來(lái)同期最低值，分別為1.79%和-9.73%，中小板現(xiàn)金收入比則是自2003年以來(lái)首次為負(fù)（-0.21%），三個(gè)板塊經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流占比均位于近年低位。滬深300投資活動(dòng)現(xiàn)金流雖仍體現(xiàn)為凈流出，但與收入的比值卻創(chuàng)下2003年以來(lái)新高，為-5.07%，較去年同期提升47.98%。

分行業(yè)來(lái)看，總現(xiàn)金流占比僅制造業(yè)上游行業(yè)較去年同期略有改善，中下游行業(yè)現(xiàn)金流狀況不及往年同期，三者經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流占比均較去年同期走低。中下游行業(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金流占比有所改善，上游行業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流占比較去年同期略有回升。

從商譽(yù)同比增速來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板商譽(yù)的增長(zhǎng)高峰期在2013年三季度至2016年三季度期間，最高增速達(dá)3.09%；中小板的商譽(yù)高峰期在2014年三季度至2016三季度期間，頂點(diǎn)增速達(dá)1.57%；2016年末開始中小創(chuàng)板塊商譽(yù)增速放緩，2017二季度中小創(chuàng)商譽(yù)分別為2977.57億元、2273.35億元，同比增速僅為0.46%、0.54%。從商譽(yù)占凈利潤(rùn)比的絕對(duì)值來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板商譽(yù)占凈利潤(rùn)比要高于中小板，一旦并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾未完成，計(jì)提商譽(yù)減值，創(chuàng)業(yè)板受到的沖擊要大于中小板。整體來(lái)看，并購(gòu)重組的高峰期在2014年至2016年期間，未來(lái)商譽(yù)減值若集中爆發(fā)，創(chuàng)業(yè)板將受較大影響。

　　銀行：資產(chǎn)質(zhì)量改善 風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力穩(wěn)健

不良貸款余額增速大幅下滑，銀行資產(chǎn)質(zhì)量有望改善。2017年一季度商業(yè)銀行不良貸款余額為16358億元，上半年累計(jì)增加1236億元。雖不良貸款總額有所增加，但相較于2016年上半年來(lái)講，同比增速僅為13.8%，而去年同期則為31.6%，不良貸款同比增速大幅下降。同時(shí)，二季度不良貸款資產(chǎn)占比為1.74%，連續(xù)三個(gè)季度持平。不良貸款率自去年高位穩(wěn)中有降，銀行資產(chǎn)質(zhì)量有望進(jìn)一步提升。

從上市公司方面來(lái)看，目前A股上市的25家銀行的不良貸款率自去年二季度以來(lái)穩(wěn)中趨降，這反映了商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量下行情況基本得到了遏制，潛在風(fēng)險(xiǎn)有下降趨勢(shì)。撥備覆蓋率處于合理水平，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力穩(wěn)定。2017年上半年，商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備金余額較年初增長(zhǎng)2307億元達(dá)28983億元，貸款損失準(zhǔn)備金余額增速繼續(xù)明顯高于不良貸款增速，導(dǎo)致?lián)軅涓采w率的增高。商業(yè)銀行上半年的撥備覆蓋率為177.18%，比去年同期的175.96%高出1.22個(gè)百分點(diǎn)。上市銀行2017年一季度的撥備覆蓋率為204.80%，較去年同期高15.46個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前商業(yè)銀行撥備覆蓋率高于監(jiān)管要求的150%，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力處于較為合理的區(qū)間，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力仍處于穩(wěn)健水平。

　　保險(xiǎn)：整體利潤(rùn)改善 內(nèi)含價(jià)值同比回升

2017年一季度上市險(xiǎn)企整體利潤(rùn)改善。二季度，中國(guó)平安、中國(guó)太保和中國(guó)人壽歸母凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，新華保險(xiǎn)增速也較2016年二季度有所回升。業(yè)務(wù)質(zhì)量改善明顯，內(nèi)含價(jià)值同比回升。2017年一季度上市險(xiǎn)企內(nèi)含價(jià)值均高于去年同期，其中新華保險(xiǎn)（29.54%）、中國(guó)平安（25.97%）和中國(guó)太保（24.90%）內(nèi)含價(jià)值同比增速均超過(guò)了20%。此外，新業(yè)務(wù)價(jià)值在一季度也有顯著改善，中國(guó)平安、中國(guó)人壽和中國(guó)太保新業(yè)務(wù)價(jià)值較去年同期均有大幅上漲。2017年一季度上市保險(xiǎn)公司投資收益率較2016年二季度有所回落，4家上市險(xiǎn)企2017年一季度平均總投資收益率整體為4.78%，平均凈投資收益率為4.9%，分別較2016年二季度回落0.38和0.26個(gè)百分點(diǎn)。

從單季數(shù)據(jù)觀察，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，除非銀金融（-3.70%）、公用事業(yè)（-33.34%）和農(nóng)林牧漁（-46.43%）外，其他25個(gè)行業(yè)2017年二季度均實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，其中，采掘（194.18%）、建筑材料（85.97%）、有色金屬（67.74%）、機(jī)械設(shè)備（67.61%）和電子（66.62%）位列一級(jí)行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比增速前五位。

從一季度和二季度增速變化角度看，機(jī)械設(shè)備、電子、交通運(yùn)輸?shù)?5個(gè)行業(yè)二季度增速環(huán)比提升，其中機(jī)械設(shè)備（67.61%）創(chuàng)下2012年一季度以來(lái)的新高，而電子行業(yè)已連續(xù)4個(gè)季度增速超50%。此外，國(guó)防軍工（43.26%）、休閑服務(wù)（39.20%）、紡織服裝（27.34%）、電氣設(shè)備（26.80%）、通信（21.84%）和計(jì)算機(jī)（8.07%）等6個(gè)行業(yè)二季度歸母凈利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)正。

我們進(jìn)一步篩選出了歸母凈利潤(rùn)同比增速連續(xù)4個(gè)季度超過(guò)20%的二級(jí)行業(yè)，在這些業(yè)績(jī)同比持續(xù)大幅改善的行業(yè)中，包括了煤炭開采、稀有金屬、工業(yè)金屬等3個(gè)上游行業(yè)，水泥制造、造紙等8個(gè)中游行業(yè)，7個(gè)下游行業(yè)和3個(gè)TMT行業(yè)。其中，煤炭開采、漁業(yè)和水泥制造行業(yè)連續(xù)4個(gè)季度業(yè)績(jī)同比增速超100%，稀有金屬、光學(xué)光電子、其他電子、化學(xué)纖維和工業(yè)金屬行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊龠B續(xù)4個(gè)季度超50%，其他電子行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖堰B續(xù)3個(gè)季度上行。

二季度周期行業(yè)增速有所回落，但整體表現(xiàn)依然強(qiáng)勁。采掘行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊傥涣邪袷?，子行業(yè)煤炭開采以249.42%的歸母凈利潤(rùn)同比增速名列104個(gè)二級(jí)行業(yè)增速前五位，有色金屬、鋼鐵和化工行業(yè)也有不俗表現(xiàn)，二級(jí)子行業(yè)工業(yè)金屬、化學(xué)原料等增速也均超50%。由于2016年一季度采掘、鋼鐵行業(yè)處于虧損狀態(tài)，2016年二季度回暖實(shí)現(xiàn)正收益，而有色金屬和化工行業(yè)2016年二季度歸母凈利潤(rùn)也環(huán)比大漲，疊加二季度部分周期品價(jià)格有所回落，周期行業(yè)2017年二季度增速相較2017年一季度有所回調(diào)。

大金融板塊中，銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴厣?，保險(xiǎn)略有回調(diào)。受益于息差和資產(chǎn)質(zhì)量改善，2017年二季度銀行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速為7.11%，較2017年一季度上升了4.33個(gè)百分點(diǎn)。2017年二季度保險(xiǎn)行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速為8.66%，較2017年一季度增速有所回落。證券業(yè)受市場(chǎng)行情影響，二季度業(yè)績(jī)較去年同期大幅下滑19.31%。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上，稀有金屬增速搶眼，新能源汽車概念板塊負(fù)增長(zhǎng)。2017年一季度稀有金屬業(yè)績(jī)?cè)鏊俑哌_(dá)196倍，二季度有所回落，但依然位于二級(jí)子行業(yè)前列。新能源汽車概念板塊歸母凈利潤(rùn)自2009年二季度以來(lái)首次出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，與一季度相比，增速下滑了5.17個(gè)百分點(diǎn)。

出口鏈上，工程機(jī)械、船舶制造等行業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，鉀肥增速墊底。工程機(jī)械以62.5倍的增速，高居所有三級(jí)子行業(yè)的榜首。雖然這一高增速與去年二季度9712.58萬(wàn)元的虧損不無(wú)關(guān)系，但與一季度相比，2017年二季度該行業(yè)的表現(xiàn)確實(shí)強(qiáng)勁，環(huán)比歸母凈利潤(rùn)增速達(dá)65.72%。船舶制造2017年二季度歸母凈利潤(rùn)增速達(dá)118.29%，為2014年以來(lái)的最高值。電氣設(shè)備、電機(jī)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^一季度大幅提升，分別為26.8%和59.35%。肥料方面，氮肥一季度增速高達(dá)23.73倍，二季度回落至540.83%，仍然位于三級(jí)子行業(yè)前列。鉀肥行業(yè)歸母凈利潤(rùn)較去年同期大幅下滑238.87%，在整個(gè)三級(jí)子行業(yè)中墊底。鐵路建設(shè)行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速為2013年三季度以來(lái)的最高值，達(dá)34.19%。