五是連續(xù)數(shù)年投資減少削弱了供應(yīng)能力。

　　近年來在實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，努力削減過剩產(chǎn)能的同時，市場平衡機制也在發(fā)揮作用。主要表現(xiàn)為此前的大宗商品市場深陷數(shù)年“寒冬”，銷售價格普遍“腰斬”，行業(yè)利潤急劇萎縮，有些還出現(xiàn)大面積虧損。從此前國內(nèi)煤炭、鐵礦石及金屬冶煉行業(yè)的投資情況看，也是連年下降。

　　據(jù)統(tǒng)計，2015年全國采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資比上年下降8.8%，2016年下降20.4%，2017年前7月再降6.1%;2014年全國煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資比上年下降9.5%，2015年下降14.4%，2016年下降24.2%，2017年前7個月雖然小幅增長1.6%，但投資依然處于較低水平;2014年全國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資比上年下降5.9%，2015年下降10.9%，2016年下降2.2%，2017年前7個月下降11.8%;2015年全國有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資比上年下降4%，2016年下降5.8%，2017年前7月再降5.2%。全國采礦、煤炭、金屬等行業(yè)投資的連續(xù)數(shù)年大幅縮減，肯定會抑制未來產(chǎn)能，這將有利于較長時間供求關(guān)系的相對平衡。

　　六是“鐵腕”治理提高環(huán)保成本。

　　目前嚴(yán)格環(huán)保執(zhí)法已成為重要國策，“史上最嚴(yán)”的新環(huán)保法已經(jīng)實施，環(huán)保部門提出了控制環(huán)境污染的具體目標(biāo)，而有關(guān)部門已連續(xù)四批次開展中央環(huán)保督察，問責(zé)人數(shù)過萬，預(yù)計這種環(huán)保治理高壓狀態(tài)將會長期存在。在“鐵腕”治理的高壓之下，大宗商品各行業(yè)，尤其是焦炭、金屬冶煉、化工等產(chǎn)品的環(huán)保成本將會逐步增加。

　　七是美元指數(shù)或?qū)⒆摺靶堋薄?/p>

　　近段時間來，美元指數(shù)掉頭向下。據(jù)統(tǒng)計，今年前8個月，美元對歐元貶值幅度超過13%，對英鎊貶值近5%，對日元貶值6%，對人民幣貶值5%。美元指數(shù)跌幅高達10%。美國二季度GDP增速為3%，經(jīng)濟復(fù)蘇呈現(xiàn)穩(wěn)健勢頭，而疲軟美元則有利于美國經(jīng)濟中長期增長，因此美國相關(guān)部門對適度疲弱的美元將樂見其成。如果今后數(shù)年美元疲弱，勢必引發(fā)國際市場鋼材及礦石、煤炭、石油等原料與能源價格走高。

　　上述七個方面長周期因素，將促成大宗商品市場新的“牛市”上升周期，這將會吸引大量抄底資金入市，推動價格達到更高價位，并且對股票市場的資源板塊產(chǎn)生溢出效應(yīng)。這是我們應(yīng)當(dāng)把握的大宗商品市場運行的重要趨勢。