滬上一位基金子公司副總肖婷（化名）指出，客觀而言，作為一個誕生不久的行業(yè)，與銀行、信托、券商等相比，基金子公司在人才、資源、資金方面都有一定的差距，其中，資金是最大的障礙。由于資本實力相對較弱，基金子公司在吸引人才、開拓客戶等方面也會受限。因此，增資成為新眾多子公司的共同選擇。

關(guān)鍵命題

不過，增資只是新規(guī)背景下子公司轉(zhuǎn)型的第一步，如何選擇接下來的業(yè)務(wù)重點，才是子公司面臨的關(guān)鍵命題。

前述張宸指出，在子公司新規(guī)實施后，增長的方式已發(fā)生了實質(zhì)的變化。過去在開展業(yè)務(wù)時，由于沒有風(fēng)險資本約束的成本，對項目的收費水平?jīng)]有太多的硬約束，導(dǎo)致管理規(guī)模的盲目增長。在目前的風(fēng)險資本約束下，必須以公司的資本回報水平為前提，以各類型業(yè)務(wù)的風(fēng)險系數(shù)計算各類型業(yè)務(wù)的最低收費水平，在滿足這一收費水平要求下，才會考慮項目是否可以立項。

從目前的操作情況來看，ABS、PPP、PE等業(yè)務(wù)越來越受青睞，尤其風(fēng)險計提比例相對較低的ABS業(yè)務(wù)成為時下熱門。此外，F(xiàn)OF業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈金融、海外投資、另類投資等也成為子公司探索的方向。

趙琳稱，“新規(guī)實施后，我們不得不在業(yè)務(wù)上轉(zhuǎn)向，自主管理業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型確實存在很多困難，最理想的業(yè)務(wù)方向是發(fā)展投資于股權(quán)的專戶產(chǎn)品，但這類業(yè)務(wù)的開展對人才要求更高，需要有一個較長的過程。目前我們的自主管理業(yè)務(wù)主要還是集中在地方政府平臺融資以及以土地或房產(chǎn)作為抵押的房地產(chǎn)項目為主?！?/p>

趙琳解釋稱，現(xiàn)在基金子公司的業(yè)務(wù)主要還是以債權(quán)類產(chǎn)品為主，股權(quán)類的極少。對于債權(quán)類的產(chǎn)品，除了政府平臺和房地產(chǎn)企業(yè)外，其他類型企業(yè)卻很少涉及。

趙琳表示，“一般制造業(yè)務(wù)企業(yè)，我們很難去為其提供債權(quán)類的融資，主要就是信用風(fēng)險難以控制，一旦出現(xiàn)信用風(fēng)險，就會導(dǎo)致債權(quán)類產(chǎn)品到期的無法兌付。而當(dāng)這類企業(yè)出現(xiàn)危機時，其以設(shè)備為主要資產(chǎn)的價值就會大幅度貶值，不像房地產(chǎn)企業(yè)。所以，很難為這類企業(yè)做債權(quán)類產(chǎn)品的融資。相反，給這類企業(yè)做融資的，最好就是股權(quán)類的產(chǎn)品，產(chǎn)品的投資者有更高的風(fēng)險承受能力。這就對專業(yè)人才有更高的要求，另外還要充分考慮到產(chǎn)品的分散投資。我們在這一方面，還需要一段時間去探索?！?/p>