其二是賺錢效應(yīng)開始弱化。相比上周中小創(chuàng)走勢(shì)占優(yōu)帶來的交投活絡(luò)，本周交易重心有偏向藍(lán)籌白馬趨勢(shì)，存量格局下的資金分流，令賺錢效應(yīng)的輻射程度和范圍雙雙衰弱，全部3359只A股股票中，昨日上漲的僅有1842只，占比僅為54%，且剔除次新股后，漲幅在2%以上的股票不足400只。

其三是技術(shù)壓力顯現(xiàn)。上周四開始，滬綜指5日均逐漸向下，向10日均線靠攏并發(fā)生交叉，同時(shí)MACD快速平均線向下穿越慢速平均線，代表向上趨勢(shì)的柱狀線區(qū)間變短，昭示指數(shù)上漲步伐正在放緩，多空分歧持續(xù)擴(kuò)大。而8月26日指數(shù)跳空突破時(shí)留下向上缺口，隨著多空分化加劇，技術(shù)回踩壓力增強(qiáng)勢(shì)必對(duì)指數(shù)運(yùn)行造成拖累。

四是近期央行加強(qiáng)同業(yè)存單監(jiān)管，滬深交易所發(fā)布《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（征求意見稿）》，令A(yù)股杠桿投資直接承壓，而銀行資金、私募公募、信托通道等此前通過質(zhì)押加的杠桿全部面臨調(diào)整。并且，場(chǎng)內(nèi)杠桿收窄客觀上也影響場(chǎng)外觀望資金入場(chǎng)積極性，從存量和增量?jī)煞矫鏇_擊資金面，預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大概率出現(xiàn)溫和下滑。

綜合判斷，分析人士認(rèn)為，在無超預(yù)期因素出現(xiàn)的前提下，短線市場(chǎng)調(diào)整窗口已經(jīng)啟動(dòng)，“進(jìn)一退二”或成為接下來市場(chǎng)常態(tài)。

擾動(dòng)因素增多

既然此輪反彈主要源于基本面超預(yù)期表現(xiàn)下的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金共振，那么短期來看，市場(chǎng)即將面臨季末MPA考核、限售股解禁洪峰等一系列擾動(dòng)，市場(chǎng)和監(jiān)管層如何看待和應(yīng)對(duì)將成為調(diào)整力度大小的試金石。

一方面，9月是年內(nèi)限售股解禁最高峰，本周、下周和下下周市場(chǎng)將分別迎來560.31億元、386.04億元和868.65億元潛在解禁規(guī)模，而9月以來產(chǎn)業(yè)資本預(yù)期發(fā)生改變，市場(chǎng)重現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本減持潮，迄今重要股東減持金額超過44億元，涉及131家上市公司，相關(guān)個(gè)股和板塊活躍度或因此受到抑制。

另一方面，由于9月面臨MPA考核，2萬多億元同業(yè)存單到期，月末還會(huì)迎來國(guó)慶假期取現(xiàn)及購(gòu)匯壓力上升，步入9月中旬后資金面擾動(dòng)因素顯著增多。目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)降準(zhǔn)條件仍不具備，央行月末將適度增加公開市場(chǎng)凈投放，但考慮到近期央行暫停公開市場(chǎng)操作頻率較高，市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)凈回籠，短期A股資金面壓力并不輕松。并且，近期新股發(fā)行規(guī)模環(huán)比上升，打新及炒新資金分流也會(huì)對(duì)指數(shù)和板塊表現(xiàn)帶來一定沖擊。