在業(yè)績(jī)連續(xù)承壓的情況下，停牌四個(gè)多月開(kāi)展關(guān)聯(lián)資產(chǎn)收購(gòu)的海普瑞（002399.SZ）終于公布了方案，交易中高溢價(jià)、以及略顯突兀的業(yè)績(jī)承諾引來(lái)投資者關(guān)注。

收購(gòu)報(bào)告書(shū)顯示，海普瑞擬作價(jià)24億元向李鋰、李坦、單宇、樂(lè)仁科技、金田土、飛來(lái)石、水滴石穿12名交易對(duì)方發(fā)行近1.39億股股份購(gòu)買(mǎi)其持有的深圳市多普樂(lè)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（下稱(chēng)多普樂(lè)）100%股權(quán)。

根據(jù)收益法，以今年3月31日為基準(zhǔn)日，多普樂(lè)全部股權(quán)估值為24.22億元，而截至基準(zhǔn)日其凈資產(chǎn)約3.13億元，評(píng)估增值率達(dá)674%。最終協(xié)商確定的交易價(jià)格為24億元，這是多普樂(lè)去年凈利潤(rùn)的48倍。

值得注意的是，該交易存在眾多關(guān)聯(lián)關(guān)系。在12名發(fā)行對(duì)象里，與海普瑞存在關(guān)聯(lián)的就達(dá)到7名。其中，李鋰和李坦為夫妻關(guān)系，其是海普瑞和多普樂(lè)的同一實(shí)際控制人；樂(lè)仁科技、金田土和飛來(lái)石為海普瑞的控股股東，且為李鋰或李坦完全控制的企業(yè)；單宇擔(dān)任海普瑞的董事兼總經(jīng)理，其與李坦為兄妹關(guān)系，而水滴石穿為單宇控制的企業(yè)。

標(biāo)的公司多普樂(lè)的7名股東與海普瑞存在關(guān)聯(lián)。資料來(lái)源：收購(gòu)報(bào)告書(shū)

因此，本次發(fā)行股份總數(shù)的近80%都流向了這些有著或多或少關(guān)聯(lián)的“自家人”。其中向李鋰和李坦發(fā)行股份數(shù)量最多，合計(jì)約6090萬(wàn)股。若發(fā)行完成，李鋰和李坦夫婦將直接持有海普瑞4.4%股權(quán)，再加上通過(guò)樂(lè)仁科技、金田土和飛來(lái)石的間接控股，對(duì)海普瑞的持股比例達(dá)73.92%，比發(fā)行前僅稀釋0.04%。

與高溢價(jià)交易相呼應(yīng)的是高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)承諾。上述與海普瑞存在關(guān)聯(lián)的7名交易對(duì)方共同承諾，若此次交易在今年實(shí)施完畢，承諾多普樂(lè)2017年-2019年扣非凈利潤(rùn)分別不低于1030萬(wàn)元、1.91億元和2.87億元；若在明年完成，業(yè)績(jī)承諾期為2018年-2020年，其中前兩年對(duì)應(yīng)的承諾業(yè)績(jī)不變，2020年為3.41億元。

根據(jù)收購(gòu)報(bào)告書(shū)，2016年多普樂(lè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約4985萬(wàn)元，今年一季度約490萬(wàn)元，并預(yù)計(jì)4月-12月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約537萬(wàn)元。也就是說(shuō)，預(yù)計(jì)多普樂(lè)今年凈利潤(rùn)約1027萬(wàn)元，這意味著今年公司凈利潤(rùn)同比可能大幅下降近八成。

略顯突兀的是，根據(jù)承諾，多普樂(lè)業(yè)績(jī)?cè)?018年將迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)，該年扣非凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)17.5倍，2019年也將同比增長(zhǎng)超五成。對(duì)于后期高額的業(yè)績(jī)承諾，尤其是2018年的爆發(fā)性增長(zhǎng)，多普樂(lè)能否兌現(xiàn)？