本報(bào)記者 鋒刃 北京報(bào)道

9月12日晚，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)公告稱，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)定于2017年9月13日召開(kāi)2017年第71次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議，鑒于山東泰和水處理科技股份有限公司尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)，決定取消第71次創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委會(huì)議對(duì)該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核?！岸M(jìn)宮”再次被拒，山東泰和水處理科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：泰和科技）IPO再次“流產(chǎn)”。

數(shù)據(jù)前后“掐架”

泰和科技成立于2006年3月14日，2015年6月25日轉(zhuǎn)為股份制公司，是集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的規(guī)模化水處理藥劑專業(yè)生產(chǎn)商。時(shí)隔兩年后，9月4日，泰和科技再次向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)，本次擬公開(kāi)發(fā)行股票3000萬(wàn)股。

《華夏時(shí)報(bào)》記者查閱泰和科技2015年及2017年兩版招股說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，泰和科技在部分?jǐn)?shù)據(jù)方面存有疑惑。關(guān)于2014年資產(chǎn)及負(fù)債數(shù)據(jù)，據(jù)2015年招股說(shuō)明書(shū)顯示，2014年年末資產(chǎn)負(fù)債總額為480，700，990.97元，負(fù)債總額為197，323，991.38元，股東權(quán)益合計(jì)283，376，999.59元；而據(jù)2017年招股說(shuō)明書(shū)顯示，2014年年末資產(chǎn)負(fù)債總額卻為480，734，957.71元，負(fù)債總額197，651，717.88元，股東權(quán)益合計(jì)283，083，239.83元。

此外，關(guān)于2014年?duì)I收及利潤(rùn)數(shù)據(jù)同樣出現(xiàn)偏差。泰和科技2015年招股說(shuō)明書(shū)顯示，2014年度營(yíng)收總額909，405，855.89元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)79，205，362.66元，利潤(rùn)總額79，860，875.46元；而據(jù)2017年招股說(shuō)明書(shū)顯示，2014年度營(yíng)收總額卻為909，037，212.56元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)78，916，301.52元，利潤(rùn)總額79，571，814.32元。同時(shí)，在2014年現(xiàn)金流的數(shù)據(jù)也出現(xiàn)不同。2015年招股說(shuō)明書(shū)顯示，2014年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額84，419，510.70元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~18，700，181.11元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)凈增加額-18，115，719.64元；據(jù)2017年招股說(shuō)明書(shū)顯示，2014年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額84，616，586.66元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~18，703，262.51元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)凈增加額-17，914，913.58元。

對(duì)于以上數(shù)據(jù)掐架問(wèn)題，泰和科技證券業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，以上數(shù)據(jù)存在差異的原因是公司2015收購(gòu)TAICO，構(gòu)成同一控制下企業(yè)合并，根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，追溯調(diào)整期初可比數(shù)據(jù)。2015年9月28日，泰和科技與程程簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定以247,121.29元人民幣對(duì)價(jià)收購(gòu)程程持有的TAICO的全部股權(quán)。2015年9月30日，泰和科技向程程支付全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，完成對(duì)TAICO的收購(gòu)。因泰和科技與TAICO受同一實(shí)際控制人最終控制，且該控制是非暫時(shí)性的，收購(gòu)TAICO構(gòu)成同一控制下企業(yè)合并，公司依據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)-企業(yè)合并》的規(guī)定，調(diào)整合并財(cái)務(wù)報(bào)表比較數(shù)據(jù)。

據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，泰和科技所并購(gòu)的TAICO是其中一位股東此前在美國(guó)設(shè)立的公司。2014 年 5 月 16 日，股東之一的程程（持股泰和科技1.68%）在美國(guó)出資設(shè)立 TAICO，其從事的業(yè)務(wù)系水處理劑及助劑的銷售（不含化學(xué)危險(xiǎn)品）及技術(shù)服務(wù)，其銷售的產(chǎn)品均從泰和科技處購(gòu)買(mǎi)。而后為減少公司的關(guān)聯(lián)交易，2015 年 5 月 18 日泰和科技決定收購(gòu) TAICO。

泰和科技對(duì)于2015年及2017年兩版招股說(shuō)明書(shū)關(guān)于2014年部分?jǐn)?shù)據(jù)偏差，所給出結(jié)論為將TAICO財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與泰和科技進(jìn)行合并。2015 年 9 月 2 日，山東省發(fā)展和改革委員會(huì)批準(zhǔn)《關(guān)于山東泰和水處理科技股份有限公司收購(gòu)美國(guó)泰和股份有限公司全部股權(quán)項(xiàng)目備案的通知》（魯發(fā)改外資[2015]907 號(hào)）。值得關(guān)注的是，泰和科技于2015年11月30日首次提交IPO招股說(shuō)明書(shū)，而此前9月28日泰和科技已完成對(duì)于TAICO的收購(gòu)，但2015年招股說(shuō)明書(shū)里的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻并未將TAICO的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行合并報(bào)表。

業(yè)內(nèi)人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，如果是同一控制下的合并，在列示比較報(bào)表的時(shí)候，同期調(diào)整是正常的。即便是2015年的合并事項(xiàng)，在IPO資料里列示比較報(bào)表時(shí)，調(diào)整2014年數(shù)據(jù)是沒(méi)有問(wèn)題的，但不會(huì)在2014年里合并2015年的數(shù)據(jù)，這是沒(méi)有道理的。且所有這些都是應(yīng)在統(tǒng)一控制下進(jìn)行的，而被合并公司的控股股東僅為擬上市公司不到2%的股東，這就夠不成同一控制。

財(cái)務(wù)指標(biāo)釋疑

招股說(shuō)明書(shū)顯示，泰和科技在2017年1-6月、2016年度、2015年度、2014年度資產(chǎn)負(fù)債率分別為24.51%、24.07%、33.56%、38.84%，雖然2017年上半年較2014年已經(jīng)有所下降，但仍占比較高。對(duì)此，泰和科技證券相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，公司的資產(chǎn)負(fù)債實(shí)際上是逐年下降的，相較行業(yè)而言處于較低水平，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。

此外，近年國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度出現(xiàn)一定程度下滑，水處理藥劑終端客戶鋼鐵、化工、電力等行業(yè)的景氣度出現(xiàn)周期性下降，未來(lái)可能帶來(lái)水處理現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)需求的下降，造成水處理藥劑需求的降低，從而會(huì)對(duì)泰和科技的盈利能力產(chǎn)生一定不利影響。泰和科技方面表示，關(guān)于預(yù)估業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，主要基于主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)率可用于判斷公司業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r；主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率可用于判斷公司的盈利能力；對(duì)業(yè)績(jī)變動(dòng)具有較強(qiáng)預(yù)示作用的非財(cái)務(wù)指標(biāo)等指標(biāo)衡量。

數(shù)據(jù)顯示，2014-2016年及2017上半年泰和科技的綜合毛利率分別為22.9%、25.86%、23.9%和22.81%，而同行業(yè)的可比公司清水源同期綜合毛利率分別為25.04%、23.45%、26.61%和30.03%。對(duì)于2014年度泰和科技毛利率略低于清水源，泰和科技方面表示公司HEDP產(chǎn)品、PBTCA產(chǎn)品產(chǎn)能階段性不足，為滿足日益增長(zhǎng)的客戶需求，公司存在較大量外購(gòu)上述產(chǎn)品并銷售的情況，外購(gòu)產(chǎn)品成本較高，拉低公司平均毛利率。2016年，泰和科技受水處理劑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響，階段性降低HEDP、PBTCA產(chǎn)品的售價(jià)所致，毛利率略有下滑。毛利率低于清水源，主要系清水源2016年拓展新業(yè)務(wù)，新增工程施工設(shè)計(jì)收入、環(huán)保設(shè)備及配件收入、工業(yè)水處理收入，上述收入項(xiàng)目毛利率較高。清水源2016年水處理劑產(chǎn)品毛利率為22.98%，與公司產(chǎn)品毛利率較為接近。

此外，泰和科技還曾受美國(guó)反傾銷、反補(bǔ)貼裁定的影響,公司出口美國(guó)的產(chǎn)品將被征收一定比例的反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅,進(jìn)而對(duì)公司美國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)拓和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升帶來(lái)一定不利影響。而目前，泰和科技還存在兩起未了訴訟，分別是常州市陽(yáng)城化工有限公司產(chǎn)品購(gòu)銷合同糾紛案及新疆鑫恒發(fā)環(huán)?？萍加邢薰井a(chǎn)品購(gòu)銷合同糾紛案。