擬上市公司深度報(bào)道

兩大產(chǎn)品產(chǎn)能利用率極低，擬募資大幅擴(kuò)產(chǎn)“美好愿景”缺乏說(shuō)服力

9月20日，IPO上會(huì)名單中迎來(lái)一家看名字就“高精尖”的公司——武漢云克隆科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“云克隆”）。公司主營(yíng)生命科學(xué)領(lǐng)域檢測(cè)試劑的研發(fā)、制備及銷(xiāo)售，盡管公司體量較小，但自稱產(chǎn)品用戶包括哈佛大學(xué)、葛蘭素史克等，產(chǎn)品85%銷(xiāo)往美國(guó)、日本等生物產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家，但是《金融投資報(bào)》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，公司基本面并不如招股書(shū)自述的一樣高大上，在2016年主營(yíng)業(yè)務(wù)大幅下滑、招股書(shū)關(guān)鍵數(shù)據(jù)“打架”、產(chǎn)能利用率極低的情況下，仍擬募資新增10倍產(chǎn)能。

■高建瓴 本報(bào)記者 蘇啟桃

A

“克隆”數(shù)據(jù)“打架”招股書(shū)太不嚴(yán)謹(jǐn)

作為一家高科技企業(yè)，云克隆無(wú)論研發(fā)還是產(chǎn)品都應(yīng)該嚴(yán)謹(jǐn)至上，但這種嚴(yán)謹(jǐn)卻并未體現(xiàn)在招股說(shuō)明書(shū)上，同份招股書(shū)中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)“打架”。

在公司最新的招股書(shū)中第73頁(yè)披露了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成，其中披露2014-2016年、2017年1-6月免疫檢測(cè)試劑盒收入占營(yíng)收的比重為 96.78% 、96.66% 、87.95% 、83.05%；蛋白收入占營(yíng)收的比重為1.95%、1.74%、5.46%、6.39%；抗體收入占營(yíng)收的比重為 1.27%、1.60%、5.95%、8.82%；2016年、2017年1-6月原代細(xì)胞與疾病模型服務(wù)收入占營(yíng)收的比重為0.13%、1.16%；2016年、2017年1-6月儀器設(shè)備收入占營(yíng)收的比重為0.01%、0.59%。

但是在第283頁(yè)分析毛利變動(dòng)情況時(shí)披露的各產(chǎn)品收入及占營(yíng)業(yè)收入的比重則顯示，2014-2016年、2017年1-6月免疫檢測(cè)試劑盒收入占營(yíng)收的比重為93.40%、47.45%、23.49%、83.05%；蛋白收入占營(yíng)收的比重為1.95%、1.74%、5.75%、6.39%；抗體收入占營(yíng)收的比重為1.27%、1.60%、6.91%、8.82%；2016年、2017年1-6月原代細(xì)胞與疾病模型服務(wù)收入占營(yíng)收的比重為0.51%、1.16%。很明顯，同一份招股書(shū)中各產(chǎn)品收入占營(yíng)收比重相去甚遠(yuǎn)。

B

高管薪酬大漲 研發(fā)總監(jiān)卻獨(dú)降近三成

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2014-2016年、2017年1-6月公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)合計(jì)金額為5150.56萬(wàn)元、6612.81萬(wàn)元、6351.17萬(wàn)元、3116.22萬(wàn)元，2014-2016年同比增速分別為1.05%、28.39%、-3.96%。公司2016年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入明顯下滑，其中免疫檢測(cè)試劑盒當(dāng)年收入降幅達(dá)12.61%。

盡管主營(yíng)收入下降，但2016年公司凈利潤(rùn)還是出現(xiàn)增長(zhǎng)，于是一再?gòu)?qiáng)調(diào)重視科研及人才的云克隆2016年專業(yè)技術(shù)人員薪酬大幅增長(zhǎng)，董監(jiān)高薪酬也紛紛水漲船高，但公司的研發(fā)總監(jiān)楊娟卻是個(gè)例外?！督鹑谕顿Y報(bào)》記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2015年楊娟從公司領(lǐng)取薪酬158325.78元，但到了2016年降為114271.50元，降幅27.83%。

招股書(shū)顯示，楊娟1978年出生，畢業(yè)于華中科技大學(xué)同濟(jì)醫(yī)學(xué)院，為武漢市“高端人才集聚”者，武漢市“博士經(jīng)費(fèi)資助”獲得者，武漢經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)“制造業(yè)創(chuàng)新拔尖人才”。其主要研究成果包括發(fā)表SCI及核心期刊文章7篇，以“主持人”和“主要參與者”參加的項(xiàng)目各三個(gè)，并獲多項(xiàng)國(guó)家專利。但就是這樣一位拔尖人才，公司卻在2016年董監(jiān)高及專業(yè)技術(shù)人員薪酬普遍上漲的時(shí)候給其降薪近三成，只給11萬(wàn)的年薪，與公司宣稱的重視科研人才說(shuō)法背離。

C

產(chǎn)能利用率低“井噴式”擴(kuò)產(chǎn)為哪般

此次IPO，云克隆擬募資2.26億建設(shè)2個(gè)項(xiàng)目，其中一個(gè)是擬投資4682.58萬(wàn)元的生命科學(xué)智能儀器裝備制造生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目建成后，公司將新增1000臺(tái)智能微孔板清洗機(jī)、1000臺(tái)智能微孔板讀數(shù)儀、500臺(tái)全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光儀、1000臺(tái)智能恒溫培養(yǎng)箱產(chǎn)能。

同所有的擬上市公司一樣，云克隆在闡釋項(xiàng)目建設(shè)的必要性、可行性時(shí)充滿溢美之詞，還對(duì)該項(xiàng)目效益進(jìn)行了美好的預(yù)計(jì)，“本項(xiàng)目投產(chǎn)后第一年產(chǎn)能達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的50%，第二年達(dá)到100%。項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，當(dāng)年可新增銷(xiāo)售收入8910.00萬(wàn)元，新增凈利潤(rùn)2379.11萬(wàn)元。項(xiàng)目平均投資利潤(rùn)率為23.45%，投資回收期為3.6年（靜態(tài)、稅后、含建設(shè)期），內(nèi)部收益率為24.96%（稅后）?！?/p>

需要注意的是，智能微孔板清洗機(jī)目前產(chǎn)能為100臺(tái)/年，2016年、2017年1-6月的產(chǎn)能利用率僅為12%、4%；智能微孔板讀數(shù)儀目前產(chǎn)能為200臺(tái)/年，2016、2017年1-6月產(chǎn)能利用率僅為7%、11%。很明顯，智能微孔板清洗機(jī)和智能微孔板讀數(shù)儀目前的產(chǎn)能很小，且產(chǎn)能利用率極低，后者產(chǎn)能利用率還在下降，未來(lái)新增的10倍智能微孔板清洗機(jī)產(chǎn)能和新增的5倍智能微孔板讀數(shù)儀產(chǎn)能消化存疑。

針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，《金融投資報(bào)》記者發(fā)至公司郵箱，但截至記者發(fā)稿時(shí)未獲回復(fù)，本報(bào)記者將持續(xù)關(guān)注。