周期股仍有布局機(jī)會(huì)

華龍證券分析師任軒墨認(rèn)為，8月PPI環(huán)比漲幅顯著擴(kuò)大，同比漲幅擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)保督查和限產(chǎn)的影響較大，成為近期推動(dòng)上中游漲價(jià)的核心因素。黑色金屬加工、有色金屬加工、化學(xué)原料、造紙業(yè)同比漲幅分別為29.1%、16.3%、8.4%和10.2%。PPI生產(chǎn)資料大類當(dāng)中，采礦、原材料、加工業(yè)8月同比漲幅分別為18.2%、11%和6.4%，環(huán)比漲幅分別為1.8%、1.7%、1%。因此，只要環(huán)保力度邊際持續(xù)，對(duì)PPI的影響就是環(huán)比漲幅繼續(xù)為正，周期股行情就具有持續(xù)性。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平認(rèn)為，供求缺口將在很長(zhǎng)一段時(shí)間維持，原因在于銀行對(duì)“兩高一?！毙袠I(yè)限貸、環(huán)保督查、供給側(cè)去產(chǎn)能，這意味著中上游工業(yè)品價(jià)格和企業(yè)盈利水平將在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間保持高位。

任澤平指出，在經(jīng)濟(jì)L型韌性強(qiáng)、通脹壓力邊際增加、金融去杠桿顯露效果的環(huán)境下，貨幣政策仍將保持中性，過(guò)緊過(guò)松的可能性都不大。因此，維持年初以來(lái)戰(zhàn)略看多經(jīng)濟(jì)和A股的判斷。A股市場(chǎng)推薦兩個(gè)方向：一是基本面改善方向，消費(fèi)、周期、金融、真成長(zhǎng)輪動(dòng)；二是主題投資方向，推薦混改、京津冀、雄安、一帶一路、粵港澳大灣區(qū)、軍民融合、新能源汽車、人工智能等。

朱斌指出，從周期股與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的相關(guān)性來(lái)看，2016年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)向下波動(dòng)的時(shí)點(diǎn)基本都是布局周期股的良好時(shí)機(jī)。如2016年初，PMI回落到48以下，是2016年以來(lái)的最低點(diǎn)，而鋼鐵指數(shù)也基本處于近年來(lái)的底部區(qū)間。而2017年6月PMI再次回到50的榮枯景氣線之下時(shí)，鋼鐵指數(shù)亦在構(gòu)筑階段底部。從這個(gè)角度來(lái)看，當(dāng)前PMI仍然處于高位，未來(lái)下行時(shí)，將帶來(lái)周期股更佳的布局機(jī)會(huì)。