9月21日，繼國際評(píng)級(jí)公司穆迪下調(diào)中國主權(quán)評(píng)級(jí)后，標(biāo)普公司宣布將中國長期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“AA-”下調(diào)至“A+”，短期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“A-1+”下調(diào)至“A-1”。長期評(píng)級(jí)的展望為穩(wěn)定。標(biāo)普在新聞稿中稱，中國2009年以來信貸增長速度常常高于收入增速，這在一定程度上削弱了金融穩(wěn)定性，預(yù)計(jì)未來兩到三年的信貸增長速度仍不低，會(huì)繼續(xù)推動(dòng)金融風(fēng)險(xiǎn)逐步上升。我們認(rèn)為標(biāo)普的評(píng)級(jí)結(jié)果不客觀，給出的理由不充分，在方法上有局限，在對(duì)中國經(jīng)濟(jì)金融的判斷和認(rèn)識(shí)上有偏差。

首先，標(biāo)普沒有看到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本質(zhì)和本源。按照目前的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平和規(guī)?；旧嫌上M(fèi)決定，包括居民和非居民對(duì)本國產(chǎn)品和服務(wù)的消費(fèi)。換句話說，人口總量和人均消費(fèi)水平是決定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本因素。中國有世界上規(guī)模最大的人口。經(jīng)過多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國人民的消費(fèi)水平雖然逐年提升，部分富裕人群甚至出現(xiàn)邊際消費(fèi)傾向遞減，但總體上還有很大一部分人群需要更多的消費(fèi)品，需要進(jìn)行消費(fèi)升級(jí)，特別是廣大的三四線城市和農(nóng)村地區(qū)。這就是中國經(jīng)濟(jì)具有強(qiáng)勁韌性的基礎(chǔ)，未來仍有巨大發(fā)展空間。中國市場(chǎng)的巨大需求可以支撐任何細(xì)分產(chǎn)品的企業(yè)化生產(chǎn)，而中國也是世界上唯一建立了門類齊全的工業(yè)體系的國家，這是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本，長遠(yuǎn)看也是經(jīng)濟(jì)實(shí)力的根本。某一時(shí)期信貸總量的波動(dòng)不會(huì)影響中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本。

其次，標(biāo)普沒有看到中國經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展特點(diǎn)。改革開放以來，雖然直接融資取得了長足發(fā)展，但中國的金融結(jié)構(gòu)仍然以間接融資為主，銀行貸款一直在全社會(huì)融資中占據(jù)主體地位。這點(diǎn)與很多西方國家不同，不具有直接可比性，應(yīng)結(jié)合一國具體情況來分析。目前我國人民幣貸款增速保持在合理范圍，一方面經(jīng)濟(jì)改善背景下非金融企業(yè)貸款需求回升，另一方面監(jiān)管趨嚴(yán)背景下表外融資渠道受限，部分需求轉(zhuǎn)回表內(nèi)。當(dāng)前以及未來貸款需求的增長具有實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐，而且隨著影子銀行比重的降低，金融體系風(fēng)險(xiǎn)更加可控。只要審慎放貸，加強(qiáng)管理，做好風(fēng)險(xiǎn)防控，中國金融體系的穩(wěn)健性就有保證。在前些年信貸強(qiáng)勁增長的情況下，目前中國銀行業(yè)不良貸款總體上得到較好控制。而且，各國加杠桿去杠桿的周期不盡一致，不能拿一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去套。此外，中國經(jīng)濟(jì)金融歷來是在發(fā)展中解決問題，應(yīng)以動(dòng)態(tài)和發(fā)展的眼光來觀察。