盡管近期市場投資難度增加，但對后市偏樂觀。股指在當前位置下行空間或有限，震蕩上升將是主要的趨勢。

短期回調符合預期

中國證券報：近期市場走勢明顯更加跌宕，投資操作難度增加，您如何看待，策略上您對投資者有何建議？

秦曉斌：盡管近期市場投資難度增加，但對后市偏樂觀。股指在當前位置下行空間或有限，震蕩上升將是主要的趨勢。

8月底上證綜指突破3300點，意味著慢牛登上新臺階。從2016年1月到2017年7月，滬指基本在2638--3300點的箱體內運行。滬指突破3300點，某種意義上可認為已經突破震蕩區(qū)間頂部的壓制。如果3300點被確認為有效突破，該區(qū)域就有可能從壓制“頂”變成支撐“底”，則A股將由此進入登上一個新的臺階。3300點作為重大的阻力位置，滬指突破之后需要回踩、確認和夯實，近期股指震蕩整理也在情理之中。

市場已經發(fā)生深刻變化。從2016年3月到2017年7月，盡管很多基本面差的中小盤股票價格下跌，但以上證50、滬深300指數(shù)為代表的績優(yōu)藍籌股，卻走出了結構性“慢?！毙星?。資金不斷向績優(yōu)藍籌、白馬龍頭集中。這既有供給側改革下市場集中度上升，行業(yè)龍頭受益、長期機構投資者比例上升的原因，也有市場監(jiān)管加強，優(yōu)質白馬龍頭享受估值溢價的因素。因此，未來投資的方向就要不斷優(yōu)化結構，拋棄基本面差的個股，擁抱優(yōu)質股票。在未來方向總體樂觀的前提下，當前的市場波動并不可怕，反而提供了優(yōu)化結構、調整持倉品種的機會。

周旭：市場經過年初的周期，二季度的消費金融，三季度的周期科技股，再到目前板塊輪動演繹，熱點變化追隨的其實是市場對經濟基本面和流動性環(huán)境預期差的變化。市場目前對四季度經濟預期再度轉為悲觀，引發(fā)了近期周期股的回調。

2007年以來，地產行業(yè)經歷三輪完整周期，目前處在第四輪的下行期。但本輪地產周期出現(xiàn)了與前面三輪不一樣的情況，地產投資、新開工面積等改善相對于銷售面積回暖較為滯后，去庫存、因城施策下三四線城市力量不容忽視，地產周期被熨平。微觀角度，行政去產能下供給曲線出現(xiàn)左移，下游需求雖有回落但速度緩慢，供需雙向調整下企業(yè)內在資產負債表開始修復，而產能擴張卻尚未啟動，周期進一步被熨平。因此四季度雖然經濟下行仍是大概率事件，但韌性可觀下經濟不會出現(xiàn)斷崖式下滑。