截至24日記者發(fā)稿時，數(shù)據(jù)顯示，兩市已有1225家上市公司公布了前三季度業(yè)績預告，其中預喜公司937家，占比達74.7%。分行業(yè)來看，鋼鐵、交通運輸、輕工制造和有色金屬等6個行業(yè)的公司業(yè)績預喜比例在85%以上。截至24日晚，有20家A股房地產(chǎn)公司發(fā)布前三季度業(yè)績預告，其中有7家預增，3家預減，1家續(xù)虧，1家首虧，2家扭虧，4家略增，1家略減，1家不確定。共有13家公司前三季度預喜，占比65%；有6家公司預降，占比30%。盡管發(fā)布三季報預測的公司在全部130家A股房地產(chǎn)公司中占比不大，但從這些公司對三季報業(yè)績的預測情況看，不少房地產(chǎn)公司前三季度業(yè)績可期。

項目交付帶動業(yè)績增長

從預盈的房地產(chǎn)公司看，預盈的原因主要有兩方面。

一是項目完工交付業(yè)主，從而預收款被確認為收入，帶來業(yè)績增長。

如迪馬股份表示，鑒于公司項目竣工交付，預計公司2017年前三季度歸屬于母公司凈利潤同比增長260%至300%。世榮兆業(yè)預測前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長287.49%至330.54%，主要原因是可結轉的商品房銷售收入增加。

業(yè)內(nèi)人士分析，我國目前房地產(chǎn)公司的收入按項目竣工交付后方可確認為公司的營業(yè)收入。因此，對一些規(guī)模相對較小的房地產(chǎn)公司而言，一個項目的交付確認通常會導致收入和利潤明顯增長。但對大型房地產(chǎn)公司而言，由于其項目較多且時間分布較為均衡，通常項目交付對業(yè)績影響要小得多。

如果出現(xiàn)相反的情況，即當期交付的項目少甚至沒有，通常會導致企業(yè)收入和業(yè)績下降，如合肥城建預測1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降100.00%至50.00%，主要原因是，與上年同期相比，三季度沒有集中兌現(xiàn)，營業(yè)收入有所下降，銀行借款增加較多，財務費用上升導致1-9月利潤下降較多，公司2017年批量兌現(xiàn)主要集中在四季度。

二是一些公司進行了資產(chǎn)重組。公司通過重組獲得盈利能力強的資產(chǎn)，或進入快速發(fā)展的行業(yè)，或出售了一些資產(chǎn)獲得投資收益，從而實現(xiàn)業(yè)績的大幅增長。如珠江控股預測1-9月累計凈利潤同比增長462.31%至743.47%，該公司表示，該測算是在本次重大資產(chǎn)重組資產(chǎn)置入和資產(chǎn)置出以及擬募集配套資金股票增發(fā)能在9月30日之前完成的基礎上進行的預測，其中，此次重大資產(chǎn)重組置出資產(chǎn)收益約30,000萬元至45,000萬元。

另外，一些公司在資產(chǎn)重組時收購了一些項目或公司，合并報表范圍擴大，也會帶來業(yè)績大幅增長。不過這種增長通常是短期的，未來業(yè)績增長的持續(xù)性要看主業(yè)競爭力。

12家公司預收款陡增

資訊數(shù)據(jù)顯示，130家房地產(chǎn)公司中有128家公司在半年報數(shù)據(jù)中出現(xiàn)預收款，其中有4家公司預收款超過千億元，預收款數(shù)額最大的公司為萬科，上半年達到3579億元；而上半年預收款為百億級的公司有招商蛇口、榮盛發(fā)展等21家。

我國房地產(chǎn)銷售基本采取預售制，房地產(chǎn)公司中的預收款就是其在期房銷售中收取的業(yè)主的購房款，在未來一兩年內(nèi)將房屋交付給業(yè)主后才能確認為公司收入。因此，房地產(chǎn)公司的預收款多少在一定程度上預示著其未來一兩年內(nèi)轉化為營業(yè)收入的規(guī)模大小，從而可以預測其未來一兩年營業(yè)收入及凈利潤的變化態(tài)勢。

半年報預收款超過百億元乃至千億元的這些公司都是規(guī)模大的公司，特別是預收款超過千億元的公司，如萬科、保利地產(chǎn)、綠地控股、華夏幸福等，在未來幾年內(nèi)這些預收款將陸續(xù)確認為營業(yè)收入，從而保證公司業(yè)績穩(wěn)定增長。

雖然以上這些公司預收款規(guī)模巨大，但從增長情況看，增幅不大。數(shù)據(jù)顯示，萬科預收款同比增長28.6%，保利地產(chǎn)同比增長26.6%。如果其均衡結轉為收入，其收入增長也會是均衡的。

但有些公司預收款同比增幅較大。根據(jù)數(shù)據(jù)，從半年報看，有26家公司預收款同比增長1倍以上，其中同比增長2倍以上的有南國置業(yè)、珠江實業(yè)、中房地展等12家。這些公司規(guī)模不算很大，其預收款可能在未來某個時間確認為收入，因此這些公司很可能會在未來某個期間出現(xiàn)收入和利潤大幅增長。而收入和利潤的增長是推高估值的基本因素。