9月25日，次新股無錫銀行遭遇跌停，當天解禁的6.07億首發(fā)限售股似乎是造成股價大跌的重要因素。在此之前，江陰銀行、第一創(chuàng)業(yè)等次新金融股，也頻頻在首發(fā)解禁當日猛烈下跌。

在次新股密集解禁的浪潮中，為何受傷的總是金融板塊次新股，這背后難道僅僅是因為限售股解禁嗎？市場人士表示，大額解禁對于市場心理層面的影響固然存在，但這些次新金融股本身偏高的估值或許才是造成股價大跌的真正元兇。

9月25日，無錫銀行股價大幅低開后持續(xù)低位震蕩，午后遭大單封死跌停。臨近收盤，即便工商銀行等權(quán)重銀行股出現(xiàn)集體異動，但仍無法撼動無錫銀行跌停板上超過10萬手的大額封單。截至收盤，無錫銀行股價報9.76元，逼近此前9.30元的年內(nèi)新低。

消息面上，無錫銀行9月25日解禁首發(fā)原股東限售股份6.07億股，解禁股數(shù)占公司總股本的32.84%，按照上周五收盤價計算，解禁市值高達65.80億元。

9月4日，江陰銀行股價同樣大幅低開后弱勢震蕩，收盤大跌7.31%。同日，江陰銀行迎來5.09億股首發(fā)原股東限售股解禁，解禁股數(shù)占公司總股本的28.79%。

8月2日，江蘇銀行也在迎來46億股巨額解禁的同時，股價大幅低開后收跌1.64%。

更為極端的案例出現(xiàn)在5月份的第一創(chuàng)業(yè)。5月11日，第一創(chuàng)業(yè)解禁首發(fā)原股東限售股份9.80億股，占公司總股本的44.77%，按當時股價計算對應(yīng)解禁市值接近200億元。

第一創(chuàng)業(yè)股價自5月11日起收出連續(xù)3個“一字跌?！?，跌停打開繼續(xù)震蕩走低。在解禁之后的6個交易日內(nèi)，第一創(chuàng)業(yè)股價累計跌幅達到36%。

自新股恢復(fù)常態(tài)化發(fā)行以來，首發(fā)限售股解禁在今年以來的市場中幾乎每天都有發(fā)生，但為何股價受影響比較大的總是金融板塊次新股。分析人士表示，金融板塊本身所具有的兩個特征或許能夠解釋這一現(xiàn)象。

一方面，相比于其他行業(yè)，金融板塊個股的總市值規(guī)模明顯更大，對應(yīng)的首發(fā)解禁規(guī)模也更為龐大。江蘇銀行、第一創(chuàng)業(yè)、無錫銀行等次新金融股的總市值規(guī)模與解禁規(guī)模，在所有同期次新股中居前，由此帶來的心理沖擊自然更為明顯。

以解禁當日的收盤價計算，第一創(chuàng)業(yè)5月11日解禁市值為180億元，排在5月份所有解禁次新股首位。江蘇銀行8月2日解禁市值達到417億元，高居8月份所有解禁次新股首位。無錫銀行、江陰銀行、貴陽銀行等近期迎來的首發(fā)解禁市值也均在50億元以上。

另一方面，相比其他行業(yè)，金融板塊的整體估值明顯更低。截至9月22日收盤，申萬銀行與非銀金融行業(yè)的平均市盈率分別為7.35倍與22.06倍。而次新股在上市之后均受到無差別炒作，導(dǎo)致個股市盈率普遍高于行業(yè)平均水平。

那些科技類次新股，基于行業(yè)題材的想象空間，或許還能掩蓋高企的估值。但對于業(yè)務(wù)構(gòu)成更為明晰的金融板塊，虛高的股價往往只能帶來估值回歸。

即便在經(jīng)歷了一個跌停后，無錫銀行當前的市盈率仍有20.20倍，明顯高于行業(yè)均值。在股價虛高的背景下，市場或許只是借用了限售股解禁這一微妙的時間節(jié)點，加快了公司估值回歸的腳步。記者 費天元