四是對(duì)公司股票作出終止上市決定階段。2016年3月21日，上交所對(duì)公司股票作出了終止上市的決定，并向市場(chǎng)通報(bào)了具體情況。

五是退市整理期交易及摘牌階段。在此期間，上交所將防止投機(jī)炒作、維護(hù)市場(chǎng)交易秩序作為主要監(jiān)管任務(wù)，在信息披露、投資者適當(dāng)性管理及市場(chǎng)監(jiān)察方面采取了多項(xiàng)措施?？傮w上看，公司股票在退市整理期的交易較為平穩(wěn)。

在博元投資退市處置過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)發(fā)揮統(tǒng)籌指導(dǎo)作用，特別是在移送公安機(jī)關(guān)階段和上交所作出終止上市決定階段，監(jiān)管公開(kāi)透明，及時(shí)協(xié)調(diào)相關(guān)職能部門(mén)配合退市整體安排。上交所堅(jiān)決落實(shí)博元投資退市的實(shí)施主體責(zé)任，依法依規(guī)執(zhí)行退市程序和要求，強(qiáng)化公司信息披露和退市風(fēng)險(xiǎn)揭示，積極引導(dǎo)和開(kāi)展輿論宣傳。廣東證監(jiān)局發(fā)揮一線在地優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)跟蹤司法進(jìn)展，及時(shí)通報(bào)情況，協(xié)調(diào)支持。在市場(chǎng)各方看來(lái)，本次退市處置工作，監(jiān)管部門(mén)密切配合，勇于監(jiān)管、敢于擔(dān)當(dāng)，相關(guān)處置工作得到市場(chǎng)和輿論的普遍肯定，公司股東特別是中小投資者反應(yīng)理性，取得了良好的執(zhí)法效果和市場(chǎng)效果。

無(wú)例可循 知難而上

證監(jiān)會(huì)2014年發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱《退市意見(jiàn)》），將市場(chǎng)反映強(qiáng)烈、嚴(yán)重?fù)p害投資者權(quán)益的重大違法行為納入退市條件，受到市場(chǎng)各方的關(guān)注和認(rèn)同。監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)人接受記者采訪時(shí)表示，博元投資退市是這一制度落地的首次檢驗(yàn)。由于無(wú)先例可循，很多工作涉及行政和司法的銜接，需要反復(fù)推演論證，處置工作非常復(fù)雜。

具體來(lái)看，博元投資退市監(jiān)管工作的復(fù)雜性主要體現(xiàn)在三方面：一是博元投資信息披露違法行為的重大性問(wèn)題。在本案處置過(guò)程中，公司及部分股東認(rèn)為，相關(guān)違法行為不構(gòu)成重大違法，同時(shí)根據(jù)法不溯及既往原則，也不應(yīng)適用重大違法退市的新規(guī)，要求監(jiān)管部門(mén)綜合考慮案情，以及其他違法公司處置先例，不對(duì)公司實(shí)施退市。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)以答記者問(wèn)的形式，從違法目的、違法手段和違法結(jié)果等方面向市場(chǎng)闡明博元投資違法行為的重大性，得到了市場(chǎng)各方的認(rèn)同。此后，證監(jiān)會(huì)又及時(shí)啟動(dòng)行政處罰程序，認(rèn)定公司行為屬于重大違法。證監(jiān)會(huì)的兩次公開(kāi)監(jiān)管行動(dòng)，維護(hù)了退市工作的嚴(yán)肅性和權(quán)威性。