而且，從2013年開始，首航節(jié)能每期的應(yīng)收賬款賬面余額遠遠超過當期營收總額。2013年年末、2014年年末、2015年年末、2016年年末、2017年6月30日，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為11.44億元、12.47億元、13.38億元、10.79億元和13.45億元，而同期的營業(yè)收入分別為9.76億元、11.16億元、11.34億元、8.95億元和7.93億元。

首航節(jié)能并不甘于讓“應(yīng)收賬款”唱獨角戲，壞賬計提也比同行業(yè)上市公司更激進。

財報顯示，首航節(jié)能2012-2016年年末以及2017年6月30日的應(yīng)收賬款壞賬準備分別為7048萬元、1.14億元、1.66億元、2.35億元、1.57億元、1.63億元，計提比例分別為9.21%、9.05%、11.76%、14.93%、12.68%和10.83%。

但首航節(jié)能壞賬計提的會計政策明顯比同行激進。雙良節(jié)能（600481.SH）2012-2016年年末以及2017年6月30日應(yīng)收賬款的壞賬準備分別為1.28億元、1.51億元、2.07億元、2.27億元、2.66億元和2.86億元，計提比例分別為18.98%、20.59%、22.46%、18.53%、20.19%和21.26%。

激進的壞賬計提無疑可以粉飾業(yè)績。此外，根據(jù)2016年年報，首航節(jié)能的資產(chǎn)減值損失為-6419萬元，全部為壞賬損失，相比2015年的7289萬元減少1.37億元。

首航節(jié)能并沒有在年報中披露這項數(shù)據(jù)變化較大的原因，但是和同行相比差異懸殊。

哈空調(diào)（600202.SH）2016年資產(chǎn)減值損失額為3681萬元，較上年增加了4012萬元；雙良節(jié)能2016年資產(chǎn)減值損失額為1.39億元，比2015年年末的5620萬元增加了8297萬元。

“資產(chǎn)減值損失”沖回無疑可以增厚公司營業(yè)利潤。年報顯示，首航節(jié)能2016年的營業(yè)利潤為1.56億元，而資產(chǎn)減值損失則貢獻6419萬元，占營業(yè)利潤的41.28%。

值得一提的是，首航節(jié)能簽訂兩次應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)合同的時間點分別為三季度末的2016年9月29日和年末的2016年12月29日，且兩筆轉(zhuǎn)讓價款在2016年12月31日前“迅速”到位。

首航節(jié)能2016年資產(chǎn)減值損失大額沖回，且迅速轉(zhuǎn)讓了2.63億元的應(yīng)收賬款，這僅僅是巧合還是上市公司在粉飾業(yè)績？

與應(yīng)收賬款畸高相呼應(yīng)的是，首航節(jié)能主營業(yè)務(wù)的業(yè)績也異常的“靚麗”。在2017年以前，公司的電站空冷系統(tǒng)營業(yè)收入占全年總營收的八成以上，是公司業(yè)績的“晴雨表”。Wind資訊顯示，公司2008-2016年電站空冷系統(tǒng)的營業(yè)收入分別為1.54億元、3.02億元、5.66億元、6.29億元、11.32億元、9.40億元、9.28億元、8.08億元和7.40億元，2009-2016年同比分別增長96.51%、87.44%、11.15%、79.81%、-16.97%、-1.24%、-12.95%和-8.40%，復合增長率為29.42%。無論是總營收還是平均增速，首航節(jié)能總是遠超同行水平。