兩年4次定增募資8.87億，并購4家公司參股5家公司

□本報記者 沈右榮

嘗到甜頭的賽摩電氣（300466.SZ)在并購重組路上繼續(xù)狂奔，并欲打造其智能生態(tài)圈。

耗資2.63億收購積碩科技才三天，賽摩電氣又馬不停蹄地進行下一個并購。前晚，賽摩電氣公告稱，公司擬通過發(fā)行股份加支付現(xiàn)金方式作價6億收購珠海市廣浩捷精密機械有限公司（簡稱廣浩捷）100%股權(quán)。

頂著經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑的壓力，在短短兩年內(nèi)，賽摩電氣實施了4次定增，共計募資8.87億元，先后將合肥雄鷹、武漢博晟、南京三埃、積碩科技等四家公司攬入懷中。

借力三家子公司（不含積碩科技），賽摩電氣的營業(yè)收入和凈利潤實現(xiàn)了兩位數(shù)的高速增長。去年，三家子公司合計實現(xiàn)凈利潤0.54億元，占公司凈利潤0.56億元的96.43%。

昨日下午，賽摩電子董事辦李姓人士向長江商報記者表示，公司原來的主營業(yè)務(wù)服務(wù)對象主要是火力發(fā)電領(lǐng)域，受政策影響，經(jīng)營業(yè)績不理想。為此，公司通過并購進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，打造賽摩電氣的智能生態(tài)圈，以在“工業(yè)4.0”智能制造的趨勢中贏得先機。

值得一提的是，大舉并購擴張的賽摩電氣，半年報顯示，其賬面資金僅有2842.49萬，負債較2015年了翻了一倍多。

溢價超9倍收購廣浩捷

停牌5個半月后，創(chuàng)業(yè)板公司賽摩電氣的購買資產(chǎn)方案終于浮出水面。

10月15日晚間，賽摩電氣披露的預(yù)案顯示，公司擬以16.71元/股發(fā)行1991萬股并支付2.67億元現(xiàn)金，作價6億元收購廣浩捷100%股權(quán)。為了支持此次交易，公司同時還通過向不超過5名特定對象非公開發(fā)行股票募集不超過2.87億元配套資金。

截至今年5月31日，廣浩捷100%股權(quán)收益法下的預(yù)評估值為5.75億元，較基準日凈資產(chǎn)賬面價值0.56億元增值929.46%。后經(jīng)協(xié)商，廣浩捷100%股權(quán)的交易價格為6億元。由此，廣浩捷的交易價較其凈資產(chǎn)賬面價值溢價974.97%。

廣浩捷成立于2009年3月6日，注冊資本547萬元，是一家主要提供消費電子產(chǎn)品生產(chǎn)及檢測自動化解決方案的供應(yīng)商。2015年至今年前5個月，其實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為5184.71萬元、10374.99萬元、5296.35萬元，對應(yīng)的凈利潤為153.88萬元、2078.45萬元、1836.51萬元，扣非凈利潤為21.69萬元、1922.71萬元、1523.15萬元。

數(shù)據(jù)表明，2015年以來，廣浩捷的營業(yè)收入和凈利潤增長較快，似乎有較強的盈利能力。

跟絕大多數(shù)并購重組案例一樣，此次并購的交易對方也作出了業(yè)績承諾，即2017年至2019年，廣浩捷經(jīng)審計的歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為3500萬元、4500萬元、5500萬元，平均每年凈利潤增加1000萬元。

賽摩電氣表示，通過收購廣浩捷將進一步提升工廠智能化整體解決方案能力，充實智能制造生態(tài)圈。

兩年控參股10公司打造賽摩生態(tài)圈

募資、并購頻頻上演，上市接近兩年半的賽摩電氣傾力打造其智能生態(tài)圈。

據(jù)長江商報記者初步統(tǒng)計，截至目前，賽摩電氣先后實施了4次定增，分別是去年7月和今年9月，共計募資8.87億元，加上首發(fā)募資和間接融資，共計募資12.22億元。這些募資，賽摩電氣將其全部投向了并購等。

回溯公告發(fā)現(xiàn)，上市之后，作為一家股本才0.8億元的小型公司，賽摩電氣的并購動作可謂迅猛。

2015年11月19日，上市剛滿半年，賽摩電氣就一口氣推出了收購三家子公司的大并購，分別為安徽的合肥雄鷹、湖北的武漢博晟以及江蘇的南京三埃。

長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，此次收購，不僅地域跨度大，標的資產(chǎn)范圍也分屬不同行業(yè)。合肥雄鷹是國內(nèi)專門從事碼垛搬運工業(yè)機器人、自動化包裝機械的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)為一體的現(xiàn)代化高科技企業(yè)。武漢博晟主要致力于電力信息化、安全生產(chǎn)信息化產(chǎn)品的研發(fā)，計算機信息系統(tǒng)集成應(yīng)用和網(wǎng)站運營服務(wù)。南京三埃則是一家以稱重與工業(yè)自動化研發(fā)、設(shè)計、制造、安裝與服務(wù)的企業(yè)。

至去年三季度，三家公司并購順利完成，并實現(xiàn)了并表。

在收購上述三家公司工作即將落下帷幕之際，去年6月，賽摩電氣又不間斷地推出并購，這一次是積碩科技。歷時一年有余，至今年8月，該項收購?fù)瓿?，?0月12日，增發(fā)的新股上市。

除了不斷并購，賽摩電氣還頻頻參股。如通過全資子公司賽斯特收購意大利EpistolioS.r.l.40%股權(quán)開拓國際市場。此外，還參股了易往信息、深科特、賽往云等，初步形成賽摩電氣智能制造系統(tǒng)整體解決方案的平臺。

算上此次擬收購的廣浩捷，上市以來，賽摩電氣通過外延式擴張的控參股公司將達到10家。10家公司中，有三家智能工廠信息化管理軟件公司、三家機器人公司（包括國外一家）、一家自動檢測公司、一家智能物流公司、一家云計算大數(shù)據(jù)公司。

賽摩電氣表示，利用資本市場，公司快速整合提供智能制造解決方案的自動化集成商、機器人供應(yīng)商、智能物流設(shè)備供應(yīng)商、信息化管理軟件供應(yīng)商等優(yōu)秀伙伴企業(yè)，打造賽摩電氣智能制造生態(tài)圈。

現(xiàn)金流不足，業(yè)績靠并購子公司貢獻

一系列資本運作、資源整合，賽摩電氣智能制造生態(tài)圈雛形已現(xiàn)，但其大舉擴張的同時，現(xiàn)金流不足的矛盾開始暴露。

今年半年報顯示，伴隨著賽摩電氣的快速擴張，其股本已由2015年的0.8億股迅速膨脹至如今的5.53億股，兩年增長了5.91倍。其資產(chǎn)總額也由6.23億元攀升至14.49億元，增長了132.58%，負債總額增長了111.76%。

截至今年6月30日，賽摩電氣的賬面資金僅有2842.49萬元，較年初減少了4814.17萬元，存貨較年初增加了近4000萬元。此外，上市以來，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額均為負數(shù)，上半年為－3618.49萬元，繼續(xù)攀升。凈利潤現(xiàn)金含量持續(xù)大幅下滑，去年為－584.07%，上半年為－435.73%。

其實，上市之時，賽摩電氣的營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)下滑，2014年、2015年，二者均加速下滑。但去年至今上半年，營業(yè)收入的增速分別為42.09%、68.36%，凈利潤的增速分別為70.36%、23.81%，均為高速增長。

不過，高速增長的業(yè)績并非來自賽摩電氣自身，而是依靠并購重組帶來的收益。

去年，合肥雄鷹等三家公司貢獻了0.54億元的凈利潤，占賽摩電氣0.56億元凈利潤的96.43%。

針對公司現(xiàn)金流不足及經(jīng)營靠并購重組等問題，昨日下午，賽摩電氣董事辦一李姓人士解釋，目前，公司正處于投入期，導(dǎo)致資金消耗較快。公司自身主業(yè)服務(wù)對象主要是火力發(fā)電領(lǐng)域，但受政策影響，經(jīng)營業(yè)績不樂觀。公司積極響應(yīng)國家提出的中國制造2025，進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，通過并購打造智能生態(tài)圈。

昨晚，一從事并購的人士向長江商報記者表示，賽摩電氣擴張較快，收購的標的公司能否實現(xiàn)業(yè)績承諾，標的公司之間的協(xié)同效應(yīng)能否釋放等，都將對賽摩電氣的管理能力、整合能力提出挑戰(zhàn)。在其看來，單靠并購?fù)苿涌焖侔l(fā)展，存在較大風(fēng)險。