隨著美國特朗普財年的到來，中國因素對銅價的影響將有所放緩，美國因素將成為銅價上漲的接力棒。

對于銅期貨價格依然看漲；對于銅業(yè)股，建議增持。很多人把銅價上漲等同于股價上漲，這樣的類比有失偏頗，銅價與股價之間存在巨大的鴻溝。

中國證券報：近期銅價加速上漲的邏輯是什么？

景川：10月初以來，銅價震蕩反彈的邏輯依然是在全球經(jīng)濟整體復蘇背景下，特別是在美國經(jīng)濟復蘇、中國經(jīng)濟相對偏穩(wěn)健之際，此外歐洲也出現(xiàn)了起色。在這種全球經(jīng)濟征途復蘇的背景下，消費提升預期進一步增強，同時銅市場自身存在產(chǎn)業(yè)鏈的周期性變化，其實也是一種周期性上漲的邏輯，我們稱之為“銅價的周期性上漲”，整體上看，這一邏輯并未發(fā)生改變。

雖然目前國外經(jīng)濟形勢逐步好轉，有望帶動對銅需求增速。但特朗普承諾的美國基建目前面臨推進緩慢問題，暫時來看對市場帶來的心理利好大于實際利好；考慮到勞動力、環(huán)保等成本的提高，用銅終端產(chǎn)品出口競爭優(yōu)勢逐步減弱；加之中國的精煉銅消費量基數(shù)逐年增大，因此，在新的消費增長點成熟之前，中國精銅消費量增速還都難以重回兩位數(shù)增速水平。預計2017年四季度至2018年期間，精銅消費的增長拉動力還將主要來自新型城鎮(zhèn)化建設、配電網(wǎng)改造和新能源汽車充電樁建設等基礎設施投資。雖然保障房和棚改安置房等有望抵消一部分商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)面臨的調控壓力，但房地產(chǎn)市場等方面的壓力仍會對市場心態(tài)產(chǎn)生影響。此外，上半年火爆的空調制冷行業(yè)在下半年也面臨增長的不確定性，銅消費增速整體還將保持相對平穩(wěn)增速。而從供應端來看，各種糾紛令銅精礦市場供應存不確定性，但考慮到庫存和廢銅的有益補充，暫時不會傳導至精銅生產(chǎn)，因此從整體供需結構來看，恐難有本質改變。