華南某大型公募基金經(jīng)理指出，有色、化工等周期性板塊前期大漲主要得益于前三季度業(yè)績的爆發(fā)式增長。如今，板塊整體的營收和凈利潤增長開始放緩，在其他業(yè)績更具成長性個(gè)股逐漸增多之時(shí)，機(jī)構(gòu)調(diào)整倉位，移情中小創(chuàng)也在情理之中。

　　“防御”成四季度關(guān)鍵詞

中國證券報(bào)記者了解到，進(jìn)入四季度，不少基金機(jī)構(gòu)都對(duì)后市持謹(jǐn)慎態(tài)度，既認(rèn)為市場(chǎng)中仍存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，且會(huì)保持高位向上震蕩趨勢(shì)；同時(shí)，防御性需要加強(qiáng)。華南某大型公募基金投資總監(jiān)表示，考慮到市場(chǎng)經(jīng)歷了前三季度結(jié)構(gòu)性牛市后，四季度市場(chǎng)防御的必要性在提升，四季度基于行業(yè)輪動(dòng)或主題輪動(dòng)的交易性機(jī)會(huì)相對(duì)有限；尋找業(yè)績?cè)鲩L較為確定的品種是四季度投資的關(guān)鍵所在。

“接下來，股市可能會(huì)有一小波調(diào)整，會(huì)稍微降低一點(diǎn)倉位，但幅度不會(huì)太大?！绷硪晃换鸾?jīng)理告訴記者。

在公募基金連續(xù)三周小幅上升倉位之后，進(jìn)入四季度以后，公募基金紛紛降低倉位。據(jù)國金證券16日測(cè)算的最新倉位數(shù)據(jù)，當(dāng)前股票型基金倉位為89.26%，較前一周下降1.36%；混合型基金倉位為61.36%，較前一周下降1.71%。

基于謹(jǐn)慎心理，一些基金經(jīng)理將目光盯準(zhǔn)防御性板塊。從最新的行業(yè)數(shù)據(jù)來看，食品飲料等大小非行業(yè)仍然被基金看好。據(jù)數(shù)據(jù)，上周(10月16日當(dāng)周)，基金配置比例位居前三的行業(yè)是食品飲料、非銀行金融和家電，配置倉位分別為4.32%、3.41%和2.88%。

多位基金經(jīng)理認(rèn)為，在中國消費(fèi)力日漸增強(qiáng)的背景下，以大消費(fèi)等為主的防御性板塊和前期經(jīng)歷超跌的成長性板塊存在投資機(jī)會(huì)。

中銀國際證券認(rèn)為，每到四季度總有弱勢(shì)板塊成為強(qiáng)勢(shì)板塊。在分化明顯的結(jié)構(gòu)市中，前三季度收益有限的弱勢(shì)板塊將迎來逆襲機(jī)會(huì)，部分超跌板塊有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期收益。其中，處于估值洼地的超跌板塊，真實(shí)業(yè)績出現(xiàn)反轉(zhuǎn)或加速、企業(yè)盈利大幅改善的板塊，有政策利好驅(qū)動(dòng)以及具有非常好的板塊彈性的個(gè)股值得關(guān)注。

平安證券認(rèn)為，三季度周期性行業(yè)表現(xiàn)搶眼，但三季度中小板指數(shù)已呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在經(jīng)歷了1641的低點(diǎn)之后也進(jìn)入上升通道，四季度成長性板塊的投資機(jī)會(huì)有望持續(xù)增加。