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近年來，境外業(yè)務(wù)儼然已成為中資券商的發(fā)展亮點(diǎn)，那么，境內(nèi)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)境外全資子公司是否屬于證監(jiān)會的監(jiān)管范圍？

這一疑問在近期得到了解答。近日，證監(jiān)會以問答的方式對境內(nèi)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)境外全資子公司的監(jiān)管權(quán)屬問題進(jìn)行明確。證監(jiān)會表示，根據(jù)屬地監(jiān)管原則，證券公司境外子公司持牌業(yè)務(wù)由所在地證券監(jiān)管部門履行監(jiān)管職責(zé)。

監(jiān)管的明晰，與境外業(yè)務(wù)的快速發(fā)展和趨勢走向相關(guān)聯(lián)。

證監(jiān)會在《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》中提出：建設(shè)現(xiàn)代投資銀行其中一個(gè)關(guān)鍵的內(nèi)容是發(fā)展跨境業(yè)務(wù)。支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)為境內(nèi)企業(yè)跨境上市、發(fā)行債券、并購重組提供財(cái)務(wù)顧問、承銷、托管、結(jié)算等中介服務(wù)。支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)“走出去”，在港、澳、臺和其他境外市場通過新設(shè)、并購重組等方式設(shè)置子公司。支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)為符合條件的境外企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券提供相關(guān)服務(wù)，積極參與滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)，并依托上海自貿(mào)區(qū)等經(jīng)濟(jì)金融改革試驗(yàn)區(qū)機(jī)制和政策，為境內(nèi)外個(gè)人和機(jī)構(gòu)提供投融資服務(wù)。

境外收入掛鉤分類評級

《國際金融報(bào)》記者了解到，券商境外業(yè)務(wù)已成為中資券商新的盈利點(diǎn)。證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年前6個(gè)月，整個(gè)證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為1436.96億元和552.58億元，同比下降8.52%和11.55%。而境外收入方面卻是“風(fēng)景這邊獨(dú)好”。2017年上半年，17家券商境外業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)不同幅度的上漲，7家券商漲幅超過100%，東興證券漲幅高達(dá)1019.22%。

隨著比重的不斷提升，境外子公司收入在2017年被納入評級新指標(biāo)。

2016年全年，境外子公司證券業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入比例最高的公司是中金公司，占比達(dá)到23.85%；其次是海通證券，占比為21.2%；中信證券排名第三，占比為12.14%。

按照“證券公司上一年度境外子公司證券業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例達(dá)到40%、30%、20%，且營業(yè)收入位于行業(yè)中位數(shù)以上的，分別加 4分、3分、2分”的規(guī)定，中金公司、海通證券可獲得2分加分。

2017年上半年，A股上市券商中境外業(yè)務(wù)收入占比最高的是中信證券，占比為15.05%，比2017年同期提高了3.83個(gè)百分點(diǎn)。其次是海通證券，2017年上半年境外業(yè)務(wù)收入占比也達(dá)到了14.72%。光大證券以10.81%的收入占比位居第三。

以海通證券為例，海通國際2007年扎根香港，在香港可以稱之為中資券商的“老字號”。2017年上半年，海通國際證券股權(quán)融資數(shù)量和融資金額均排名在港中資投行第一。

券商搶灘境外業(yè)務(wù)

隨著人民幣納入 SDR，QFII 和 RQFII 持續(xù)擴(kuò)容、境內(nèi)外股市進(jìn)一步互聯(lián)互通，中資券商海外布局面臨良好的發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)前券商主要通過H 股上市、海外并購和在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)三個(gè)路徑進(jìn)行海外布局。

近兩年，內(nèi)地券商赴港上市漸成趨勢。記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，完成“A+H”股架構(gòu)的券商有中信證券、海通證券、國泰君安、中國銀河、中原證券（H股名稱為中州證券）、廣發(fā)證券、華泰證券、東方證券、光大證券、銀河證券和招商證券。

除了公司整體在 A 股、H 股上市之外，部分券商目前只在 H 股上市融資，如中金公司、中信建投、國聯(lián)證券。

與整體赴港上市不同，不少券商選擇的是分拆子公司的形式。今年8月，長江證券收到中國證監(jiān)會國際合作部下發(fā)的《關(guān)于長江證券拆分長江證券控股（香港）有限公司境外上市有關(guān)事宜的函》，對公司分拆長江證券控股（香港）有限公司境外上市無異議。

長江證券相關(guān)人士表示，內(nèi)地券商分拆子公司的模式或?qū)⒌玫竭M(jìn)一步推廣，“分拆上市的優(yōu)勢在于子公司可以通過直接融資進(jìn)一步快速發(fā)展，其收入和利潤將同步反映到本公司的合并會計(jì)報(bào)表中，有助于提升本公司的整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)”。

除了香港，一些券商也會選擇新加坡、英國等金融市場較為成熟、開放的國家和地區(qū)作為落腳點(diǎn)，即先成立子公司，然后以此為中心，向其他地區(qū)逐步拓展。如招商證券于2015年10月在英國設(shè)立招證國際，用于開展大宗商品交易業(yè)務(wù)。東吳證券于2015年9月在新加坡設(shè)立子公司，開展資管業(yè)務(wù)。

中投證券分析師張鐳表示：“券商積極布局海外業(yè)務(wù)有兩層意義。一是迎合客戶需求的轉(zhuǎn)變。隨著我國資本項(xiàng)目的對外開放，企業(yè)的資產(chǎn)的海外配置以及居民資產(chǎn)的海外配置需求日益增加。第二層意義是作為新型業(yè)務(wù)的練兵場。由于政策限制，國內(nèi)券商目前還有許多業(yè)務(wù)尚不能開展，國內(nèi)券商通過海外市場，可以進(jìn)行新型業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)以及人才積累，為未來做準(zhǔn)備。”

中資券商境外業(yè)務(wù)快速發(fā)展，而其境外機(jī)構(gòu)的布局也帶來了監(jiān)管權(quán)屬的問題。在此背景下，證監(jiān)會表示，為避免非持牌金融業(yè)務(wù)經(jīng)營失控，防范風(fēng)險(xiǎn)跨境傳遞，證監(jiān)會主要通過督促母公司切實(shí)履行職責(zé)，加強(qiáng)對境外子公司管控來防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。