分級基金已逐漸成為基金產(chǎn)品中小微基金、迷你基金的“重災(zāi)區(qū)”。弱市下不被看好的分級基金也接連迎來轉(zhuǎn)型或清盤，數(shù)據(jù)顯示，目前已有多只分級基金產(chǎn)品選擇在基金合同屆滿到期后，將產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為上市開放式基金(LOF)，分級基金到期轉(zhuǎn)型逐漸成為常態(tài)。

分化加劇

今年以來，A股結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)演繹，受益于鋼鐵、煤炭、有色、白酒等板塊強勢上漲，相關(guān)分級基金在二級市場暴漲。自8月中旬以來，煤炭有色迎來一波上漲行情，帶動相關(guān)分級基金在9月多次公告預(yù)警。9月，多只基金公布上折預(yù)警，其中，9月26日，招商中證白酒此前已觸發(fā)上折。分級基金的頻頻發(fā)布上折預(yù)警，甚至被解讀為分級市場轉(zhuǎn)暖的信號。

實際上，不僅規(guī)模出現(xiàn)分化，分級基金的業(yè)績也出現(xiàn)兩極分化的狀態(tài)。據(jù)最新出爐的基金三季報數(shù)據(jù)，股票型分級基金兩極分化明顯。招商中證白酒、國泰國證食品飲料、建信央視財經(jīng)50、信誠中證800有色以及鵬華中證酒，前三季度業(yè)績增幅高達54.46%、37.48%、37.04%、36.79%、35.40%。

有業(yè)內(nèi)人士認為，股市結(jié)構(gòu)性行情明顯，部分板塊(如白酒、大盤藍籌)股價走強，投資于這些板塊的分級基金自然水漲船高，疊加自帶杠桿屬性，這部分分級基金漲幅更大，觸發(fā)了上折閾值。同理，部分下跌板塊對應(yīng)的分級基金虧損幅度還是比較大的。

雖然分級基金的市場活躍度在降低，不少投資者也選擇退出分級基金市場，但以高杠桿屬性著稱的分級基金仍在今年的市場中令不少牛散賺得缽滿盆滿。

中國證券報記者通過對比2017年中報和2016年年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，多位牛散大戶在上半年已成功套利。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至二季度末，多只白酒主題分級B漲幅超30%。據(jù)基金中報公布的前十大持有人數(shù)據(jù)，牛散張美芳在2017年年中持有包括鵬華中證酒B、招商中證白酒B在內(nèi)的多只分級B。其中，該牛散在二季度末持有鵬華中證酒B共計220.91萬份，與2016年年末持有份額不變；但持有招商中證白酒B的份額則大幅減少，從2016年年末的449.16萬份減少至132.16萬份。而除去未贖回的部分，按照該基金截至二季度末，今年以來回報高達61.92%來計算，該牛散或在上半年光憑這一只基金便實現(xiàn)487萬元的收益。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，分級基金母基金多為各行業(yè)指數(shù)，整體表現(xiàn)與行業(yè)板塊息息相關(guān)，白酒分級觸發(fā)上折也只能說明白酒整體表現(xiàn)優(yōu)異，這對利用分級基金進行短線套利的投資者也有明顯約束，使得可參與性降低。但總體來說，隨著分級基金參與難度增加和政策約束，這類產(chǎn)品更多會轉(zhuǎn)變?yōu)閷I(yè)投資者的工具。