在當(dāng)前的市場環(huán)境中，白馬龍頭股持續(xù)獲得資金追捧，并帶動(dòng)A股“千億市值俱樂部”迅速擴(kuò)容。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，已經(jīng)有78家上市公司總市值突破1000億元。值得注意的是，除了金融、石化、地產(chǎn)等傳統(tǒng)的大市值公司以外，一批消費(fèi)、科技類白馬股在市值排行榜上的名次急速躥升。在市場人士看來，這種變化既揭示了中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)在結(jié)構(gòu)和增長動(dòng)能的變遷，也反映出A股“盈利驅(qū)動(dòng)”特征的進(jìn)一步強(qiáng)化，是A股價(jià)值投資對(duì)上市公司的選擇和淘汰。

冷遇行業(yè)期待變局

一邊是白馬龍頭的烈火烹油，另一邊則是遭冷遇行業(yè)和板塊的苦苦煎熬。同樣從公募基金三季度配置情況來看，統(tǒng)計(jì)資料顯示，中小板配置連續(xù)6個(gè)季度下降，創(chuàng)業(yè)板配置連續(xù)5個(gè)季度下降。行業(yè)配置上，三季度公募基金減倉最多的行業(yè)是醫(yī)藥生物、家用電器、計(jì)算機(jī)、公用事業(yè)等。其中，紡織服裝配置比例下降至0.2%，農(nóng)業(yè)配置比例下降至1.4%，相比市值占比均已低配；汽車行業(yè)配置下降0.5%至2.9%，倉位接近2010年以來低位，地產(chǎn)行業(yè)配置上升0.7%至3%，自2010年以來低位小幅抬升，也是近一年來首次加倉；TMT行業(yè)中的傳媒和計(jì)算機(jī)繼續(xù)減倉，相比市值占比均已低配；公用事業(yè)的配置比例下滑1.0%至2.0%，其中環(huán)保的配置連續(xù)兩個(gè)季度下滑，已降至2013年以來最低倉位，休閑服務(wù)配置比例基本穩(wěn)定在0.8%的低位。

事實(shí)上，分析上述公募機(jī)構(gòu)低配的行業(yè)，其背后的原因各不相同。部分行業(yè)處于需求端收縮或政策調(diào)控周期，而其余的一些行業(yè)，則是由于此前的兼并收購、體外尋找增量的模式在當(dāng)前的監(jiān)管和市場環(huán)境下難以奏效。

在上述行業(yè)中，除了政策性及行業(yè)大趨勢因素難以改變的情況外，部分自身擁有堅(jiān)挺業(yè)績支撐的個(gè)股，已逐步迎來暖意。以傳媒行業(yè)為例，在經(jīng)歷前期的大幅下跌后，部分行業(yè)個(gè)股在三季報(bào)業(yè)績及全年業(yè)績預(yù)期上，顯示出較好的穩(wěn)定成長性，使得此前公司成長性疑云得以局部消散，特別是其中部分個(gè)股改變此前一貫的“兼并收購、買入利潤”的套路，集中力量提升內(nèi)生性增長的能力。

新時(shí)代證券分析師賈明樂指出，過去5年傳媒行業(yè)整體業(yè)績年均增速均保持較高水平。今年上半年傳媒行業(yè)的業(yè)績?cè)鏊贋?6.64%，而三季度業(yè)績預(yù)告中有近七成的傳媒公司業(yè)績?cè)龇^30%，近兩成公司業(yè)績?cè)龇^100%。這表明傳媒行業(yè)業(yè)績?cè)鏊儆屑铀氽E象。傳媒行業(yè)的平均估值水平處在歷史較低位，不少龍頭公司的估值已經(jīng)處在歷史相對(duì)低位。因此，看好傳媒行業(yè)的未來發(fā)展趨勢，在目前較低的估值水平的情況下，建議加倉符合低估值真成長的傳媒行業(yè)龍頭公司。