中國基金報記者 章子林

　　上周，A股市場各大指數(shù)全面回調，今年表現(xiàn)突出的貴州茅臺、美的集團、格力電器等漂亮50股票也出現(xiàn)了小幅回調。一時間，關于部分藍籌股泡沫化的爭論被熱議，而市場風格可能發(fā)生變化的預期也逐漸強烈起來。

　　日前，東方證券資產管理有限公司基金經理王延飛在接受采訪時表示，A股市場自年初以來持續(xù)分化，市場風格偏好確定性比較強的龍頭企業(yè)，加之海外資金通過深港通、滬港通不斷買入加強了這一趨勢。目前市場整體結構性風格的外部條件沒有發(fā)生改變，并仍將持續(xù)。就具體板塊而言，繼續(xù)看好穩(wěn)定性強的大眾消費龍頭公司等六大板塊投資機會。

　　投資要選“幸運的行業(yè)”

　　今年以來，市場上一批追求絕對收益，堅持價值投資的資產管理人表現(xiàn)出了較好的投資業(yè)績，部分權益類基金發(fā)行火爆。僅9月以來，從東方紅睿豐三年封轉開一日吸金百億左右，到華泰柏瑞量化基金賣了51.55億再到中歐恒利的“一日售罄”。

　　在王延飛看來，部分基金銷售火爆，主要源于兩方面的原因，一是當前市場條件下，堅守價值，能夠保持長期業(yè)績優(yōu)勝的產品品種較為稀缺，二是投資者對基金公司長期投資業(yè)績的認可，這也反過來體現(xiàn)了基金產品的賺錢效應。

　　在投資方法上，王延飛認為，在熟悉的范圍內做投資決策十分重要，要追求大概率事件。作為價值投資的堅定實踐者，在他看來，只有嚴格甄選具有核心競爭力的優(yōu)質企業(yè)，才能分享長期成長收益。同時，嚴守估值紀律，避免買入估值過高的股票，能夠有效規(guī)避市場風險，獲得長期收益。

　　“選擇優(yōu)秀公司或個股將顯得更加重要”，王延飛表示，幸運的行業(yè)、能干的管理層、合理的估值和預期是其精選個股的三大法寶。首先，幸運的行業(yè)是企業(yè)在自身所處行業(yè)中能夠有效建立起自己的護城河，有很好的商業(yè)模式，能在產業(yè)鏈端形成優(yōu)勢，這樣的公司很有投資價值。其次，行業(yè)管理團隊能否匹配公司戰(zhàn)略訴求，能的話，是值得長期跟蹤和投資的。第三是公司價格要合適，而這需要耐心，等待股票的可接受價格出現(xiàn)。

　　隨著長線投資理念日益深入人心，定期開放基金獲得投資者更多關注。東方證券資產管理有限公司10月31日公告，東方紅睿璽三年定期開放混合型證券投資基金將于11月8日發(fā)行，著眼股票市場中長期投資機遇。這只基金的擬任基金經理就是王延飛，據(jù)了解，該基金投資范圍涉及滬港深三地股市，可以通過港股通機制投資于港股市場，并關注具有核心競爭力、具有估值優(yōu)勢或相對于A股具有稀缺性的個股。在他看來，中國經濟發(fā)展到目前階段，存量經濟內競爭格局的改變將會成為主題，各個細分行業(yè)具備競爭優(yōu)勢、擁有較寬護城河的企業(yè)未來盈利能力會更加突出。

　　看好六大板塊

　　在貴州茅臺創(chuàng)下655元的歷史新高之后，引發(fā)了關于部分藍籌股泡沫化的爭論，同時市場風格可能發(fā)生變化的預期逐漸強烈起來。那么，市場背后的投資邏輯會否發(fā)生變化？

　　王延飛認為，A股市場自年初以來整體處于震蕩狀態(tài)，市場風格偏好確定性比較強的龍頭企業(yè)，加之海外資金通過深港通、滬港通不斷買入加強了這一趨勢，目前市場整體的結構性風格沒有外部條件改變，仍將持續(xù)。

　　從國際環(huán)境來看，國際經濟出現(xiàn)難得的全球同步復蘇的跡象。一方面，美國非農數(shù)據(jù)依然非常強勁，特朗普稅改又提升了市場的預期。另一方面，歐洲市場逐步復蘇，雖然面臨一些小浪花，但總體情況處于近年比較好的階段。因此，總體來看，全球經濟出現(xiàn)同步向好的局面

　　就國內環(huán)境而言，整體經濟波動趨于平緩?！澳壳肮I(yè)增加值在下了一個臺階之后，穩(wěn)定在6%左右的水平，進入2017年后有所反彈，這跟房地產產業(yè)鏈景氣度的傳遞有關，但不會再有太大波動?！彼瑫r指出，制造業(yè)的競爭結構伴隨著市場出清與供給側改革逐步得到改善，由此將逐步帶來企業(yè)盈利能力的提升。另一方面，國內通脹水平略有提升，但仍然維持在低位，國內出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的概率顯著下降。

　　就具體板塊領域而言，王延飛比較看好六大板塊的投資機會，主要包括穩(wěn)定性強的大眾消費龍頭公司，高分紅低估值的可選消費龍頭，國產汽車實現(xiàn)跨越的歷史性機會，以及具備高端精密制造的產業(yè)集群優(yōu)勢與生產的相對優(yōu)勢和創(chuàng)新醫(yī)藥龍頭、醫(yī)藥服務類龍頭企業(yè)，此外與供給側收縮有效的部分周期品龍頭等。