優(yōu)質(zhì)并購重組是源頭活水

中國證券報記者 徐金忠

日前監(jiān)管層的表態(tài)，讓市場看到了中概股回歸的積極信號。事實上，中概股回歸只是A股并購重組市場中的一部分，隨著市場健康穩(wěn)定發(fā)展，監(jiān)管部門對上市公司并購重組的態(tài)度始終保持開放、積極。

并購重組是A股市場發(fā)展的源頭活水，而優(yōu)質(zhì)并購重組更是A股市場持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展的重要動力。數(shù)據(jù)顯示，2016年實施完成并購重組的84家創(chuàng)業(yè)板公司，當(dāng)年度營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東凈利潤同比增幅分別為63%和135%，2017年上半年分別為86%和137%?？梢钥闯?，重組公司業(yè)績增長迅猛，實施效果較好，外延并購對創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)展壯大發(fā)揮明顯的正面作用；重組公司凈利潤增長率遠大于收入增長率，說明重組交易有效提升上市公司盈利能力。而在主板上，2016年以來，滬市上市公司共完成并購重組150單，交易金額近5800億元，其中上市公司并購重組與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、供給側(cè)改革等緊密相連。并購重組主動服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大局，鋼鐵、煤炭、水泥、化工等行業(yè)的產(chǎn)能出清邁出實質(zhì)性步伐。

觀察滬深兩市上市公司并購重組情況可以發(fā)現(xiàn)，國有控股上市公司改革需要合法合規(guī)進行并購重組，民營上市公司轉(zhuǎn)型升級、把握經(jīng)濟發(fā)展和行業(yè)革新機會、實現(xiàn)主業(yè)升級換代和為全體投資者謀求更大利益等等，都離不開并購重組這一有力市場“武器”。

當(dāng)然，在前期市場發(fā)展過程中，上市公司并購重組曾出現(xiàn)過不少問題。忽悠式重組、內(nèi)幕交易、違規(guī)資產(chǎn)對倒、重組資產(chǎn)頻頻變臉、業(yè)績承諾無從落實的情況屢見不鮮。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，過去三年，上市公司因定增重組、并購重組而涉及的業(yè)績承諾未完成量，呈現(xiàn)逐步攀升態(tài)勢，但這樣的情況正在發(fā)生根本性的變化。隨著各級監(jiān)管部門不斷健全現(xiàn)有并購重組制度，在支持上市公司通過并購重組出清落后產(chǎn)能，培育和注入新技術(shù)和新業(yè)態(tài)的同時，監(jiān)管更是強化對“忽悠式”、“類借殼”、“雙高類”重組的監(jiān)管問詢，加強對并購重組的信息披露和事中事后監(jiān)管。