以“17山高EB”為例，其上市價格為95元，當日收盤93.15元，參與申購這只轉債的普通投資者不僅損失了定金的利息機會成本，更是承擔了一定的本金損失。其可交換債出現(xiàn)價格明顯下跌的具體原因，與相應正股在可交換債上市前幾日明顯下跌有關。這意味著，與可交換債定價機制類似的可轉債，在上市首日也可能出現(xiàn)開盤價格跌破面值的可能。市場整體的劇烈回調或正股的明顯下跌，都可能導致此種風險的發(fā)生。

總體而言，可轉債作為債券市場上一類具有權益性質的活躍資產，為機構和個人投資者提供了更豐富的投資工具選擇。從歷史上看，幾次股票牛市中可轉債確實也為不少投資者賺取了豐厚的回報。目前，信用申購形式也為普通個人投資者帶來了一定的無風險收益。當可轉債市場的活躍度提升時，總體上對資本市場是利好。更多的可轉債順利發(fā)行，意味著有更多的公司主體可以使用更豐富的融資工具，以達到資本市場支持實體經濟更好發(fā)展的目的，更多個人投資者的參與也意味著更完善的市場定價行為。但在火熱的現(xiàn)象背后，投資者更應客觀冷靜思考相應的投資風險，只有這樣才能讓投資穩(wěn)定可持續(xù)。

（作者單位：中國銀行公司金融部）