記者 林奇／文

日前，森霸股份（300701.SZ）公布上市以來的首份財(cái)報(bào)，收入和凈利潤繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，營業(yè)成本繼續(xù)低位徘徊則是公司盈利的最大貢獻(xiàn)。

根據(jù)招股書，公司計(jì)劃募資2.36億元用于4個(gè)募投項(xiàng)目，對于收入尚不足2億元的森霸股份來說，合計(jì)逾2億元的投資看似不小，但其實(shí)并不難。招股書顯示，2015-2016年，森霸股份的理財(cái)產(chǎn)品分別為3600萬元和3930萬元，2017年上半年則增長至7110萬元。

與此同時(shí)，公司的分紅也毫不吝嗇，2014-2016年分別分紅600萬元、2000萬元和2000萬元，2017年上半年再度分紅3000萬元。要知道，公司并沒有任何長短期借款，完全依靠自身經(jīng)營實(shí)現(xiàn)了上述分紅。

而公司上市也是剛滿足了凈利潤的“潛規(guī)則”要求。2014-2016年，森霸股份分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.22億元、1.32億元和1.55億元，歸屬母公司股東的凈利潤分別為2982萬元、3611萬元和4684萬元。

從凈利潤上看，公司上市前滿足了凈利潤的“隱性要求”。在IPO審核中，年凈利潤能否超過3000萬元被媒體稱為“隱性指標(biāo)”，因此，森霸股份上市前凈利潤恰好滿足了這個(gè)要求。

值得一提的是，作為高新技術(shù)企業(yè)的森霸股份，多年來享受著15%的所得稅優(yōu)惠稅率，但其研發(fā)人員僅有45人，與公司652名員工人數(shù)相比，占比僅有6.9%，顯然不滿足“不低于10%”的最低要求，公司的高新資質(zhì)似乎名不副實(shí)。

如果按照一般企業(yè)25%的所得稅稅率計(jì)算，森霸股份的凈利潤將再度縮水，公司是否能順利上市就不得而知了。

更重要的是，從上市前3年的收入增長看，2014-2016年，森霸股份營收增速分別為18.46%、8.76%和17.53%，復(fù)合增長率接近15%，而同期公司的營業(yè)成本分別為6930萬元、6989萬元和7654萬元，復(fù)合增長率只有5%左右，成為森霸股份歸屬凈利潤復(fù)合增長率超過25%的最主要原因。

森霸股份所需的原材料主要包括IC（集成電路）、硅片等，其中硅片是公司第一大采購金額的原材料，也是唯一采購金額過千萬元的原材料。

除了2014年時(shí)曾采購了部分4寸的雙面拋光鍍膜硅片，目前，森霸股份所需的硅片主要包括6寸的雙面拋光硅片和雙面拋光鍍膜硅片，二者主要的區(qū)別在于有無鍍膜。2014-2016年，森霸股份采購的硅片金額合計(jì)分別為644萬元、1165萬元和880萬元。