五、《指導(dǎo)意見》在哪些方面強(qiáng)化了金融機(jī)構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)的資質(zhì)要求和管理職責(zé)？

資管業(yè)務(wù)是“受人之托、代人理財”的金融服務(wù)，為保障委托人的合法權(quán)益，《指導(dǎo)意見》要求金融機(jī)構(gòu)須符合一定的資質(zhì)要求，并切實履行管理職責(zé)。一是規(guī)定金融機(jī)構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)具備與資管業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)的管理體系和管理制度，公司治理良好，風(fēng)險管理、內(nèi)部控制和問責(zé)機(jī)制健全。二是要求金融機(jī)構(gòu)建立健全資管業(yè)務(wù)人員的資格認(rèn)定、培訓(xùn)、考核評價和問責(zé)制度，確保從事資管業(yè)務(wù)的人員具備必要的專業(yè)知識、行業(yè)經(jīng)驗和管理能力，遵守行為準(zhǔn)則和職業(yè)道德。三是規(guī)定對于違反相關(guān)法律法規(guī)以及本意見規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)從業(yè)人員，依法采取處罰措施直至取消從業(yè)資格。

六、《指導(dǎo)意見》對資管產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的限制和要求有哪些？目的是什么？是否會影響實體經(jīng)濟(jì)融資？

部分金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資管產(chǎn)品主要投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，具有期限、流動性和信用轉(zhuǎn)換功能，形成影子銀行特征。這類產(chǎn)品透明度較低、流動性較弱，規(guī)避了資本約束等監(jiān)管要求，部分投向限制性領(lǐng)域，大多未納入社會融資規(guī)模統(tǒng)計。為此，《指導(dǎo)意見》規(guī)定，資管產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)遵守金融監(jiān)督管理部門有關(guān)限額管理、風(fēng)險準(zhǔn)備金要求、流動性管理等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。作出上述規(guī)范的目的是，避免資管業(yè)務(wù)淪為變相的信貸業(yè)務(wù)，減少影子銀行風(fēng)險，縮短實體經(jīng)濟(jì)融資鏈條，降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，提高金融服務(wù)的效率和水平。與此同時，增強(qiáng)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，需要深化金融體制改革，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。

七、《指導(dǎo)意見》如何防范資管產(chǎn)品的流動性風(fēng)險？如何規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的資金池運(yùn)作？

部分金融機(jī)構(gòu)在開展資管業(yè)務(wù)過程中，通過滾動發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價的方式，對募集資金進(jìn)行資金池運(yùn)作。在這種運(yùn)作模式下，多只資管產(chǎn)品對應(yīng)多項資產(chǎn)，每只產(chǎn)品的預(yù)期收益來自哪些資產(chǎn)無法辨識，風(fēng)險也難以衡量。同時，將募集的低價、短期資金投放到長期的債權(quán)或者股權(quán)項目，加大了資管產(chǎn)品的流動性風(fēng)險，一旦難以募集到后續(xù)資金，容易發(fā)生流動性緊張。