年初的定增新規(guī)要求定增市價(jià)發(fā)行，規(guī)模不超過(guò)股本20%，距上次發(fā)行股票不少于18個(gè)月等，國(guó)軒高科并非不符合。31.18元/股的發(fā)行價(jià)還要高于公司二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格，這或許正是公司終止定增改配股的因素之一。

在定增出爐后，國(guó)軒高科的股價(jià)鮮有在定增價(jià)之上的表現(xiàn)。對(duì)于定增對(duì)象來(lái)說(shuō)，一年的鎖定期還沒(méi)有開(kāi)始就出現(xiàn)浮虧顯然不能接受，股價(jià)倒掛始終無(wú)法解決，定增只能終止。隨后的配股則讓原有股東無(wú)法選擇，要么賣(mài)出要么接受配股，否則股價(jià)“打折”持股只有虧損。

從3月初公告預(yù)案，到如今完成配股，國(guó)軒高科順利完成融資計(jì)劃。在配股說(shuō)明書(shū)中，國(guó)軒高科也披露了公司的經(jīng)營(yíng)細(xì)節(jié)，疑問(wèn)也由此而來(lái)，其中的關(guān)鍵問(wèn)題在于公司的采購(gòu)金額難以說(shuō)清。

采銷(xiāo)數(shù)據(jù)沖突

國(guó)軒高科曾經(jīng)號(hào)稱(chēng)動(dòng)力鋰電池第一股，2011-2013年，公司生產(chǎn)的新能源汽車(chē)用鋰離子動(dòng)力電池銷(xiāo)售收入在國(guó)內(nèi)同行業(yè)公司中均排名第一，2013年，國(guó)軒高科的市場(chǎng)份額約為20%。

作為動(dòng)力鋰電池行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，公司的主要客戶(hù)包括江淮、金龍和中通客車(chē)（000957.SZ）等整車(chē)廠商，前5大客戶(hù)占到了公司收入的六成以上。

以中通客車(chē)為例，根據(jù)配股說(shuō)明書(shū)，2015年和2016年，中通客車(chē)及其下屬企業(yè)分別為國(guó)軒高科貢獻(xiàn)了1.71億元和8.66億元的收入。中通客車(chē)的年報(bào)則顯示，公司2015年第5大供應(yīng)商和2016年第2大供應(yīng)商分別獲得采購(gòu)金額1.71億元和8.65億元。雖然中通客車(chē)沒(méi)有披露具體的采購(gòu)對(duì)象，根據(jù)雙方的金額來(lái)看，基本一致的信息可以得到相互印證。

然而，國(guó)軒高科披露的采購(gòu)金額和不止一家供應(yīng)商披露的收入金額有差異，如果僅僅是幾百萬(wàn)元的差異還可以說(shuō)的通，相差上千萬(wàn)元又該如何解釋呢？

天賜材料（002709.SZ）及其下屬企業(yè)是國(guó)軒高科2014年第2大供應(yīng)商，公司向其采購(gòu)金額為3218萬(wàn)元；2015-2016年及2017上半年分別采購(gòu)了4383萬(wàn)元、8411萬(wàn)元和6703萬(wàn)元，一直是公司第5大供應(yīng)商。

根據(jù)天賜材料年報(bào)，2014年，天賜材料第2大客戶(hù)為公司貢獻(xiàn)了3334萬(wàn)元的收入；2015年，天賜材料第3大客戶(hù)帶來(lái)了4360萬(wàn)元的收入，第4大客戶(hù)則貢獻(xiàn)4267萬(wàn)元的收入；2016年，天賜材料第5大客戶(hù)貢獻(xiàn)的收入為8434萬(wàn)元。

對(duì)比國(guó)軒高科和天賜材料公布的采購(gòu)和收入金額可以清楚的看到，兩家公司相差最多的2014年，也不過(guò)是僅僅百余萬(wàn)元的區(qū)別，2015年和2016年相差更是只有20余萬(wàn)元。這樣并非明顯的不同是可以接受的。