同行公司中，渤海金控（000415.SZ）將集團(tuán)子公司Global Sea Containers Ltd.因融資租賃業(yè)務(wù)產(chǎn)生的長(zhǎng)期應(yīng)收款作為信用風(fēng)險(xiǎn)特征確定應(yīng)收款項(xiàng)組合，按長(zhǎng)期應(yīng)收款凈額的0.5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。2016年，渤海金控的應(yīng)收融資租賃款凈額為375.74億元，計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備為4.93億元。

而中航資本（600705.SH）對(duì)“長(zhǎng)期應(yīng)收款—應(yīng)收融資租賃款”的風(fēng)險(xiǎn)信用級(jí)別分為正常類、關(guān)注類、次級(jí)類、可疑類和損失類五類，計(jì)提比例分別為1%、2%、20%-40%、60%-80%和100%。2016年，中航資本的長(zhǎng)期應(yīng)收款凈額為417.24億元，計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備為11.52億元。

另外兩家長(zhǎng)期應(yīng)收款凈額超150億元的公司也選擇了較穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策。

中油資本(000617.SZ)2016年的長(zhǎng)期應(yīng)收款凈額為324.17億元，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備27.65億元；中遠(yuǎn)海發(fā)（601866.SH）2016年的長(zhǎng)期應(yīng)收款凈額為150.1億元，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備3.02億元。

摩恩電氣也是將風(fēng)險(xiǎn)信用級(jí)別分為正常類、關(guān)注類、次級(jí)類、可疑類和損失類五類，但是采用的壞賬計(jì)提比例卻遠(yuǎn)低于中航資本，分別為零、1%、25%、50%和100%。

也就是說(shuō)，2016年摩恩電氣賬面上的5.68億元“長(zhǎng)期應(yīng)收款-應(yīng)收融資租賃款”全屬于正常類，如果按照中航資本的會(huì)計(jì)政策，則其2016年應(yīng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備568萬(wàn)元，這樣一來(lái)，當(dāng)年扣非后的凈利潤(rùn)就是負(fù)值了。即使效仿渤海金控按長(zhǎng)期應(yīng)收款凈額的0.5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，其2016年也應(yīng)計(jì)提284萬(wàn)元，當(dāng)年扣非歸母凈利潤(rùn)也是負(fù)值。

摩恩電氣采取如此激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策是否有粉飾利潤(rùn)之嫌呢？如果是，則公司股價(jià)飆升更難以體現(xiàn)基本面的支撐，但誰(shuí)又是股價(jià)上漲的主要受益者呢？

大股東減持為哪般

摩恩電氣的股權(quán)非常集中。根據(jù)2016年年報(bào)，問(wèn)澤鴻和問(wèn)澤鑫合計(jì)持有公司67.17%的股份，其中公司控股股東、實(shí)際控制人問(wèn)澤鴻持股59.79%。

不過(guò)，問(wèn)澤鴻2017年兩次向上海融屏信息科技有限公司（下稱“融屏信息”）轉(zhuǎn)讓大量股權(quán)，其中1月26日和5月21日分別轉(zhuǎn)讓4392萬(wàn)股（占公司總股本10%）和4200萬(wàn)股（占公司總股本9.56%）。

兩次交易完成后，問(wèn)澤鴻持股比例降至40.23%，仍為公司的控股股東、實(shí)際控制人；融屏信息持股19.56%，為公司第二大股東。

4個(gè)月的時(shí)間里，問(wèn)澤鴻減持摩恩電氣19.56%的股權(quán)，合計(jì)獲得20億元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，是公司上市以來(lái)凈利潤(rùn)的18.18倍（2010-2016年凈利潤(rùn)合計(jì)約為1.10億元）。

然而故事并沒(méi)有結(jié)束。2017年7月13日，上市公司將2017年度向問(wèn)澤鴻的借款額度由3億元調(diào)整為5億元，這意味著問(wèn)澤鴻可以通過(guò)借給公司更多的錢(qián)來(lái)取得利息收入。

當(dāng)然，大股東盈利的方式還有很多種，比如2016年度上市公司每10股現(xiàn)金分紅1.75元，共計(jì)7686萬(wàn)元。雖然每股金額不多，但抵不住大股東持有小兩億的股份。

在大股東賺得盆滿缽滿的時(shí)候，上市公司卻沒(méi)有真金白銀的流入。摩恩電氣在上市以后，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額竟然都是負(fù)值。

與其減持套現(xiàn)、現(xiàn)金分紅、收自家公司利息，大股東不如腳踏實(shí)地改善公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。

（責(zé)任編輯：蔣檸潞）