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勝算不到三成，美國經(jīng)濟“軟著陸”難度加大(2)

2022-07-06 22:48:55 來源：中國日報 A+A-

歷史經(jīng)驗進一步顯示：過去半個世紀以來，在所有通脹率高于4%、失業(yè)率低于5%的時期里，美國經(jīng)濟在接下來兩年內(nèi)都陷入了衰退。美國前財長薩默斯在其最新的一篇合著論文中指出了這種現(xiàn)象。

圖片來源：新華社

上世紀七八十年代，美國為了應對滯脹曾四次加息，但每一次都引發(fā)了經(jīng)濟衰退。另外幾次失敗的“著陸”分別是：1990年7月至1991年3月的衰退，主要由美聯(lián)儲加息，疊加儲貸危機和伊拉克入侵科威特的戰(zhàn)爭造成；2001年3月至11月的衰退，由美聯(lián)儲加息刺破互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機，疊加“9·11”恐怖襲擊事件造成；2007年12月至2009年6月的衰退，由美聯(lián)儲加息刺破房地產(chǎn)泡沫，并演變?yōu)榇钨J危機引發(fā)。

與歷史上美國經(jīng)濟實現(xiàn)三次“軟著陸”時的條件相比，當前美國的壓力要大得多。首先，美國勞動力市場比失業(yè)率顯示的更為緊張。2022年4月，美國職位空缺率高達7%，離職率高達2.9%，都顯著高于疫情前水平。5月失業(yè)率低至3.6%，幾乎與疫情前水平相當。這些都將引致工資繼續(xù)加速上漲。

圖片來源：中國日報

其次，CPI環(huán)比持續(xù)上升，通脹基礎(chǔ)愈發(fā)牢固。2022年5月的CPI同比增速意外攀升至8.6%，不但超過了8.3%的預期值，月度環(huán)比增速也達到1%。這說明物價仍在繼續(xù)上漲，通脹水平仍未觸頂。

再次，美聯(lián)儲誤判了通脹形勢，采取行動過于遲緩，使得實際利率長期為負，導致價格上漲越來越普遍，且資產(chǎn)價格估值偏高。

最后，供應鏈修復遲緩，經(jīng)濟存在滯脹風險。美國經(jīng)濟供給面受到了更多的影響，尤其是中美博弈引發(fā)制造業(yè)供應鏈不穩(wěn)定，還有俄烏危機以及美歐對俄制裁引發(fā)大宗商品價格動蕩。

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