目前，這一趨勢已經(jīng)初顯端倪。從美國通脹結(jié)構(gòu)來看，２０１７年７月至今，PCE同比增速領(lǐng)先核心PCE，與上一輪美國通脹走高階段（２０１５年９月至２０１６年１２月）截然相反，表明源于國際油價的輸入型通脹正在顯現(xiàn)。從全球角力局勢來看，中美貿(mào)易戰(zhàn)談判分歧巨大、難以彌合，特朗普政府宣布退出伊朗核協(xié)議，全球供給側(cè)恐將再度遭到嚴重的成本沖擊。此外，歷史經(jīng)驗亦顯示，上世紀(jì)六十年代至今，美國通脹上行期通常是單邊主義行動的高發(fā)期，爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)和局部軍事沖突的可能性大幅提升。

美國通脹是信號器，引導(dǎo)全球“真加息”周期提速。隨著全球通脹新周期的開啟，全球貨幣政策和金融市場將產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。在正向反饋循環(huán)的支撐下，本輪美國通脹上行的方向穩(wěn)健、節(jié)奏漸強。基于此，我們預(yù)判，２０１８年美聯(lián)儲的鷹派加息有望提速，全年加息次數(shù)將大概率達到４次，后３次加息預(yù)計將發(fā)生在６月、９月和１２月。由此引領(lǐng)，“美國主動緊縮、中國相機抉擇、歐日被動緊縮”的格局得以鞏固，全球“真加息”周期有望提速推進。

２０１７年第三季度以來，Ｇ２０經(jīng)濟體的通脹水平、政策利率、１０年期利率同步上行，全球通脹周期、加息周期的共振已經(jīng)初步形成，未來有望得到進一步增強。受此影響，２０１８年全球市場的三類結(jié)構(gòu)性機遇值得長期關(guān)注。其一，全球股市跑贏債市。從大類資產(chǎn)配置來看，受到利率上漲、通脹上行的雙重打擊，固定收益類資產(chǎn)總體將告別低利率時代的繁榮，權(quán)益類資產(chǎn)則有望獲得更好的長期回報。其二，“新經(jīng)濟+新興市場”協(xié)同發(fā)力。隨著全球貨幣政策正常化提速推進，全球投資重心將繼續(xù)由貨幣幻覺轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟。其中，從細分結(jié)構(gòu)來看，新經(jīng)濟將全面崛起，新科技革命內(nèi)嵌于消費升級的強強聯(lián)合最富增長潛力。從地域分布來看，全球多元化漲潮方興未艾，新興市場邊際上升動力有望強于發(fā)達市場。其三，金融業(yè)迎來估值再發(fā)現(xiàn)。對于傳統(tǒng)行業(yè)而言，全球加息周期的加速有利于擴大貸款利息和存款利息之間的凈息差，金融業(yè)的盈利空間預(yù)計將穩(wěn)步反彈。而中國金融市場超預(yù)期的對外開放，亦將為全球大型金融機構(gòu)提供新的增長源泉。