◇將美債作為再貸款的抵押物，美聯(lián)儲(chǔ)這一做法無(wú)疑極大提高了美債的地位。由此，美債將變成一種金融資產(chǎn)，而不僅僅是債務(wù)

◇如果美聯(lián)儲(chǔ)是全球央行，美元是國(guó)際貨幣，那美國(guó)發(fā)行的美債就要對(duì)應(yīng)全世界GDP。這樣看來(lái)，美國(guó)負(fù)債其實(shí)就不那么高了

◇人民幣發(fā)行要盡快擺脫外匯占款模式，以國(guó)債為主要發(fā)行方式，同時(shí)要積極推動(dòng)人民幣國(guó)際化　

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)大樓（2019年7月31日攝） 劉杰攝/本刊

日前，美聯(lián)儲(chǔ)宣布了一項(xiàng)決定：各國(guó)央行可以通過(guò)抵押美國(guó)國(guó)債，向美聯(lián)儲(chǔ)獲取美元貸款。這一政策不僅增加了美債的流通手段，讓美債有了更好的流動(dòng)性。更重要的是，暴露出美聯(lián)儲(chǔ)欲在尋求全球美元再貸款人地位，而這正是央行的重要職責(zé)。換言之，美聯(lián)儲(chǔ)正圖謀成為全球央行。

不能拋的美債

央行承擔(dān)著最后貸款人的角色，給其他金融機(jī)構(gòu)貸款，本身就是一種貨幣發(fā)行。以前美聯(lián)儲(chǔ)只給美國(guó)國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行貸款，現(xiàn)在則相當(dāng)于把貸款范圍擴(kuò)展到了世界各國(guó)央行。雖然以前美元也是國(guó)際貨幣，但沒(méi)有全球央行。所謂的世界銀行等組織，并非央行性質(zhì)。

以前，外國(guó)央行出售所持有的美國(guó)國(guó)債，需要從金融市場(chǎng)上拿走貨幣美元，會(huì)讓美元流動(dòng)性吃緊；美聯(lián)儲(chǔ)要增加美元流動(dòng)性，就要到市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)美債增加美元供給，這個(gè)行為就是QE。未來(lái)，如果外國(guó)央行以抵押美國(guó)國(guó)債的方式向美聯(lián)儲(chǔ)申請(qǐng)貸款，則意味著美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行了貨幣，實(shí)際上是增加了金融市場(chǎng)上的貨幣供給。