3）內容收入

商業(yè)模式為向其他視頻網(wǎng)站轉賣獨家內容，或銷售自制劇版權，下游客戶為其他視頻網(wǎng)站。

2015年-2017年，內容收入分別為3.88億、5億、11.91億，占營業(yè)收入的比例為7.4%、4.4%、6.9%，呈下降趨勢。

注意，愛奇藝營收結構中，會員費收入從2015年的18.7%占比，增長到2017年的37.6%。付費會員人數(shù)從2015年的1070萬，增長到2017年的5080萬，增加4.75倍。這就是收入結構上的變動。

2017年收入結構如下：

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簡單看完視頻網(wǎng)站的三種收入來源，我們來看它的業(yè)績：簡單看完視頻網(wǎng)站的三種收入來源，我們來看它的業(yè)績：

2015-2017年，愛奇藝營收為53.18億、112.37億、173.78億，凈利潤為-25.75億、-30.74億、-37.36億，經營活動產生的現(xiàn)金流凈額為10.71億、26.12億、40.12億；毛利率為-45.64%、-24.82%、-22.75%。

注意，作為行業(yè)內收費會員最高的一家視頻網(wǎng)站，愛奇藝，至今仍是巨虧，但是，注意愛奇藝賬面雖然巨虧，但經營性現(xiàn)金流卻很彪悍、逐年增加，2017年，高達40.12億，也就是說，雖然愛奇藝看起來巨虧，但實際上現(xiàn)金卻越來越多？

答案，在兩于個會計科目：

1）版權攤銷；

2）遞延收入。

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視頻網(wǎng)站財報密碼一

無形資產、版權攤銷

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當前，視頻三巨頭競爭非常激烈，愛奇藝、優(yōu)酷土豆、騰訊視頻等視頻巨頭對比，最明顯的差別就是內容。

2015年-2017年，愛奇藝的版權資產主要包括電影、電視劇、綜藝節(jié)目、體育賽事等，金額高達29.43億、53.77億、53.80億，三年復合增速為35.2%。累計攤銷為53.8億。

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注意，高達53.8億的版權，對于視頻網(wǎng)站來說，這個會計科目中，藏著很大的智慧。對它的處理，只需要稍稍變更攤銷方法、攤銷年限，就能影響上億利潤。因此，作為投資機構，必須關注版權的攤銷政策。