圖二：當(dāng)年社保盈余占社保支出比例

盈余占支出的比例從最高的40%下降到2018年的12.48%附近，保護(hù)墊已經(jīng)很薄了。所以，降低社保費率勢必對社保的收支表造成很大的壓力。

社保基金的挑戰(zhàn)從原規(guī)定的20%降至16%,一次性降低4個百分點,預(yù)計將減輕企業(yè)社保繳費負(fù)擔(dān)8000億元。——財政學(xué)會績效管理研究專業(yè)委員會副主任委員張依群

如果專家估算的沒問題的話，企業(yè)減掉8000億的負(fù)擔(dān)，正好可以抵掉8000億左右的社保收支盈余——社保收支剛好打平。但僅僅打平是危險的。

在一個逐步邁入老齡化的社會里，社保支出增加的速度往往會超過社保收入的增速。在會導(dǎo)致我們的社保收支很快地走向失衡：不得不更多地依賴于財政補貼，不得不去花以前存下來的錢。

那么，我們社?；鹳~上存下來的錢有很多么？絕對數(shù)額是不少，但相對來看，就有些讓人擔(dān)憂了。2017年社?；鸬拇媪抠Y產(chǎn)是2.22萬億，當(dāng)年的社保支出是4.87萬億，存量資產(chǎn)僅占當(dāng)年支出的46%。如果我們本著不動本金，只花收益的思路來看，那么，10%的投資收益每年能填4.6%的支出缺口。夠不夠用見仁見智了。

結(jié)束語

綜上所述，我們發(fā)現(xiàn)情況一下子變得很復(fù)雜，降低社保費率把社?；鸨频揭粋€不得不尋求變革的位置上——社保收入下降，支出增加，就得向存量資產(chǎn)要收益，（各家基金管理人未來會面臨更嚴(yán)格的考核）否則，就會減少存量資產(chǎn)，喪失主動權(quán)，最后，不得不向財政伸手要錢，然而，那一頭又是一盤大棋，牽一發(fā)而動全身。

在去杠桿的前提下，減稅降費真是按下葫蘆浮起瓢，顧了這頭顧不了那頭，鋼镚只有一個，花錢的地方好幾個。

唉，還是借錢辦事爽啊，兒孫自有兒孫福，或許，沒人會去管什么李嘉圖等價的。

社保基金減持交行很可能只是個案，不必過分解讀；但是，在人口老齡化以及減稅降費的大背景下，我們也真得重視社保收支這盤棋了，并思考它的可行出路在哪里——難道只能采用延遲退休這種無可奈何的辦法嗎？

ps：數(shù)據(jù)來自wind，圖片來自網(wǎng)絡(luò)

ps：全國社保基金理事會理事長樓繼偉已卸任，劉偉以財政部副部長的身份接替樓繼偉的理事長職務(wù)。

ps：不構(gòu)成投資建議