上周四,美聯(lián)儲的鷹派表態(tài)觸發(fā)了新一輪市場拋售,抗擊通脹成了唯一的目標(biāo)。
22日凌晨美聯(lián)儲如預(yù)期加息75BP,并提升了2022年~2024年的利率預(yù)測,分別從3.4%、3.8%、3.4%調(diào)整為4.4%和4.6%、3.9%,徹底粉碎2023年降息的幻想,導(dǎo)致美股大跌。上周五,美元指數(shù)正式一度突破113大關(guān),收于112.85。
高盛預(yù)計(jì),11月和12月還將分別加息75BP和50BP,較之前都分別提升了25BP.更早前,橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐(RayDalio)就發(fā)出了悲觀預(yù)警,他預(yù)計(jì)在美聯(lián)儲繼續(xù)通過大幅加息抗擊通脹之際(利率接近4.5%~6%區(qū)間的上端),民間信貸大幅收縮將削減支出,美股將暴跌20%。
未來終極利率起碼要接近5%。利率與估值成反比,因而如今股市仍在經(jīng)歷“殺估值”。
一個月前,當(dāng)美股還沉浸在熊市反彈之際,摩根士丹利首席美股策略師威爾遜(MichaelWilson)就警告,美股的性價比極低,當(dāng)時摩根士丹利的年內(nèi)點(diǎn)位預(yù)測就只有3800點(diǎn)。威爾遜近期表示,有進(jìn)一步證據(jù)顯示,通脹將使美聯(lián)儲和其他央行保持強(qiáng)硬立場,而企業(yè)也開始承認(rèn),不利于盈利的阻力正在積聚。
“我們?nèi)哉J(rèn)為盈利預(yù)期過高,尤其是2023年。與此同時,估值并沒有反映出我們預(yù)測的增長風(fēng)險(xiǎn)……目前標(biāo)普500股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價仍比公允價值要低了120個基點(diǎn)(配置股票相對于債券應(yīng)給予的風(fēng)險(xiǎn)溢價)。”該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,根據(jù)美國10年期國債的收益率(超出3.5%),美股公允價值市盈率目前已跌至略低于14倍,而標(biāo)普500當(dāng)前實(shí)際的估值仍高于這一水平。
此前樂觀的高盛也緊急下調(diào)預(yù)測。該機(jī)構(gòu)稱,過去兩周,美國10年期國債的名義和實(shí)際收益率都飆升了40BP,而標(biāo)普500則下跌了9%。“目前將標(biāo)普500的2022年底的目標(biāo)價格下調(diào)至3600點(diǎn)(此前為4300點(diǎn)),這是基于美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸的假設(shè)。我們維持對每股收益增長3%的預(yù)測,但隨著利率上升,市盈率降至15倍(之前為18倍)。如果投資者對經(jīng)濟(jì)衰退定價,預(yù)計(jì)2023年每股收益將下降11%,標(biāo)普500將跌至3150.”
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