美國加息引全球股市巨震專家喊話投資者謹(jǐn)慎抄底(5)

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2022-09-27 10:23:33

截至上周收盤，美元/人民幣已突破7.1，跌勢未止。值得一提的是，9月21日，人民幣對美元中間價報6.9798，當(dāng)日即期交易價格最弱觸及7.106，較中間價的偏離程度達(dá)到近1.6%，近乎觸及單日波動的下限。

2014年3月起，作為匯率改革的關(guān)鍵一步，銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由1%擴(kuò)大至2%。多位中外資行交易員和分析師對記者表示，截至9月22日，央行連續(xù)近21天將人民幣中間價定在高于模型預(yù)測的水平。彭博數(shù)據(jù)顯示，9月22日的負(fù)偏差是彭博從2018年開始發(fā)布中間價預(yù)測數(shù)據(jù)以來最大的，達(dá)到了約850點(diǎn)(即22日中間價按照公式應(yīng)該報7.0648)。

從中間價不難看出，央行持續(xù)釋放穩(wěn)定信號。但在非美貨幣貶值潮下，目前人民幣的估值并沒有被低估，因此各界認(rèn)為重新干預(yù)并讓人民幣升值并無必要。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，未來中間價仍將釋放穩(wěn)定信號，央行的工具箱也仍然充足。

貿(mào)易順差和布局中國股債的國際資金流入是匯率的關(guān)鍵變量，未來也將主導(dǎo)人民幣走勢。鑒于海外經(jīng)濟(jì)體面臨衰退風(fēng)險，外部部門的利好因素可能會減弱。巴克萊預(yù)計，2023年中國的經(jīng)常賬戶順差或?qū)?022年的3370億美元(占GDP的1.9%)收窄至2490億美元(占GDP的1.3%)，貿(mào)易順差將從2022年的9450億美元降至2023年的8690億美元，但這仍是比較高的位置。

投資性資金的變化也不容忽視。今年2月至8月，外資持有的人民幣債券減少了828億美元。不過，這種資金外流的速度可能會放緩。股市的外資流出并沒有那么劇烈。盡管北向資金近期比較低迷，但全年仍凈流入468.8億元，低于去年全年的4000億美元(歷史新高)，9月以來凈流出165.63億元。

摩根大通做了一個中日(資產(chǎn))的比較，日經(jīng)Topix股指在1989年12月開始經(jīng)歷將近14年的下降，到了16倍的市盈率，現(xiàn)在中國股市是10~11倍，性價比相當(dāng)高。估值低的優(yōu)勢在于，市場已為眾多可預(yù)見的風(fēng)險進(jìn)行了定價或折現(xiàn)。

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(責(zé)任編輯：周晶晶 CN032)

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