黃金市場經(jīng)歷巨震

4月12日，倫敦金現(xiàn)盤中一度飆升至2431.78美元/盎司的歷史新高，但尾盤急劇下挫，最終收于2343.28美元/盎司，當(dāng)日跌幅為1.25%。COMEX黃金期價亦觸及2448.8美元/盎司的峰值后轉(zhuǎn)跌，收盤微跌0.53%，報2360.2美元/盎司。

基金經(jīng)理指出，此輪金價創(chuàng)新高主要由資金面推動，但近期迅猛漲勢可能已透支了下半年的部分上漲潛力。隨著多頭交易逐漸擁擠，短期應(yīng)警惕回調(diào)風(fēng)險。

國際金價高位劇震

在積累顯著漲幅后，國際金價近期呈現(xiàn)高位寬幅震蕩態(tài)勢。4月12日，倫敦金現(xiàn)早盤強(qiáng)勁攀升，盤中最大漲幅接近2.5%，隨后急劇下挫，不僅抹平當(dāng)日所有漲幅，且以1.25%的跌幅收盤，日內(nèi)振幅近4%。COMEX黃金期貨走勢相似，盤中一度漲超3%，最終收跌0.53%，報2360.2美元/盎司。

受國際金價大跌影響，4月12日夜盤，滬金漲幅明顯收窄，盤中一度上漲逾4%，后出現(xiàn)回調(diào)，收盤時僅上漲0.15%。

美聯(lián)儲降息預(yù)期推遲

同日，多名美聯(lián)儲官員表態(tài)稱降息時間將晚于市場先前預(yù)期?？铝炙诡A(yù)計美聯(lián)儲降息時間晚于之前設(shè)想，古爾斯比指出美國處于復(fù)雜環(huán)境，需將通脹降至目標(biāo)水平，近期通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，他不愿限制美聯(lián)儲未來會議的政策選擇。戴利強(qiáng)調(diào)在考慮降息前須對通脹降至2%充滿信心，當(dāng)前美聯(lián)儲正努力溫和降低通脹至目標(biāo)水平，暫無迫切降息必要。

美國3月消費(fèi)者價格指數(shù)連續(xù)第三個月超預(yù)期增長，加劇通脹憂慮。市場對美聯(lián)儲降息時點和次數(shù)的預(yù)期調(diào)整為9月起降息兩次。

金價回調(diào)或為健康調(diào)整

今年至今，黃金期貨、現(xiàn)貨價格攜手走高，攀至歷史高位。面對當(dāng)前市場，投資者關(guān)注焦點在于金價是否合理，本輪上漲是否已觸頂。

張凡（博時基金指數(shù)與量化投資部投資經(jīng)理）認(rèn)為金價仍有上升空間，但后續(xù)或呈震蕩上行態(tài)勢。支撐這一觀點的理由包括：美聯(lián)儲尚未啟動首次降息，市場預(yù)期猶存，歷史數(shù)據(jù)顯示金價通常在首次降息后六個月內(nèi)保持上漲；全球央行持續(xù)增儲黃金；俄烏沖突與巴以沖突未現(xiàn)緩和跡象。盡管金價近期大漲，張凡對2024年黃金整體表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，但提醒投資者短期可能存在技術(shù)性回調(diào)，且近期漲勢可能已耗盡下半年部分上行能量。

華安基金指數(shù)與量化投資部指出，近期金價上漲主要反映資金面邏輯。COMEX非商業(yè)凈多頭期貨持倉維持在約20萬張高位（數(shù)據(jù)來源：Wind，2024/4/8），市場看漲情緒強(qiáng)烈。中國央行連續(xù)17個月增持黃金，官方儲備資產(chǎn)顯示，2024年3月中國黃金儲備增至7274萬盎司，較上月增加16萬盎司。金價新高主要由資金面驅(qū)動，充分反映了市場對基本面的樂觀預(yù)期，多頭交易趨于擁擠，短期需防范回調(diào)風(fēng)險，但中長期看好黃金作為央行“去美元化”配置的價值。

國泰基金認(rèn)為，短期市場對寬松預(yù)期反應(yīng)過度，一季度強(qiáng)勢收官后需等待更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。投機(jī)凈多頭在階段性高點后略有下滑，美國復(fù)活節(jié)假期后，節(jié)前交易邏輯可能減弱，短期快速沖高可能導(dǎo)致獲利回吐引發(fā)回調(diào)。此外，美聯(lián)儲降息預(yù)期調(diào)整或引發(fā)金價波動，是潛在風(fēng)險點。

普通投資者如何配置黃金

眾多投資者借助黃金ETF參與本輪黃金行情，多只產(chǎn)品規(guī)模創(chuàng)歷史新高。截至4月12日，華安黃金ETF規(guī)模突破200億元，成為首只規(guī)模達(dá)此級別的黃金ETF，年內(nèi)份額增長8.67億份，凈流入資金超40億元。博時黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF、國泰黃金ETF等亦刷新規(guī)模紀(jì)錄。

張凡建議普通投資者可選擇黃金ETF或黃金ETF聯(lián)接基金作為投資黃金的理想工具。這類產(chǎn)品跟蹤黃金價格走勢，投資者可通過持有基金份額間接持有黃金，交易便捷、手續(xù)費(fèi)低廉，規(guī)避了購買假黃金產(chǎn)品風(fēng)險及額外工藝費(fèi)用，且無需承擔(dān)實物黃金儲存困擾。因其無杠桿操作，波動性相對較小，投資者無需時刻關(guān)注市場動態(tài)，從而獲得更優(yōu)黃金投資體驗。

張凡提議普通投資者將約15%資金固定配置于黃金，剩余資金分散投資于長期國債和權(quán)益類資產(chǎn)等。有意投資黃金者，他建議在回調(diào)時逢低買入，保持輕倉持有，避免頻繁交易。